{"id":223659,"date":"2025-11-03T20:13:14","date_gmt":"2025-11-03T23:13:14","guid":{"rendered":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/os-riscos-que-os-investidores-veem-apos-a-saida-de-moro-e-como-isso-ainda-afetara-o-mercado\/"},"modified":"2025-11-03T20:13:14","modified_gmt":"2025-11-03T23:13:14","slug":"os-riscos-que-os-investidores-veem-apos-a-saida-de-moro-e-como-isso-ainda-afetara-o-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/os-riscos-que-os-investidores-veem-apos-a-saida-de-moro-e-como-isso-ainda-afetara-o-mercado\/","title":{"rendered":"Os riscos que os investidores veem ap\u00f3s a sa\u00edda de Moro \u2013 e como isso ainda afetar\u00e1 o mercado"},"content":{"rendered":"

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S\u00c3O PAULO – O Ibovespa voltou a registrar uma sess\u00e3o de forte queda,<\/a> comparado aos dias mais agudos da incerteza com o coronav\u00edrus na economia global, na sess\u00e3o desta sexta-feira (24). Por\u00e9m, o fator de incerteza agora \u00e9 outro, ainda que recorrente para o Brasil nos \u00faltimos anos: a crise pol\u00edtica.<\/p>\n

Se a incerteza com o coronav\u00edrus havia levado a uma crise de sa\u00fade e, posteriormente, a uma crise econ\u00f4mica, a decis\u00e3o de Sergio Moro de deixar o Minist\u00e9rio da Justi\u00e7a e Seguran\u00e7a P\u00fablica fazendo acusa\u00e7\u00f5es contundentes de que o presidente Jair Bolsonaro teria tentado interferir politicamente na condu\u00e7\u00e3o dos trabalhos, deu ainda mais combust\u00edvel para que a crise tamb\u00e9m se instalasse na pol\u00edtica.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, a segunda demiss\u00e3o de ministros de peso em duas semanas coloca Paulo Guedes, ministro da Economia, em foco. Justamente antes da crise com Moro ganhar destaque no notici\u00e1rio – o que aconteceu na \u00faltima quinta-feira -, a for\u00e7a do “posto Ipiranga” Guedes vinha sendo questionada pelo fato de Bolsonaro n\u00e3o ter dado o comando do plano p\u00f3s-crise \u00e0 pasta da Economia, o chamado “Plano Pr\u00f3-Brasil”, anunciado na quarta-feira ap\u00f3s o fechamento do mercado.<\/p>\n

A sa\u00edda de Guedes \u201cseria o fim da \u2018boa hist\u00f3ria\u2019 para o Brasil\u201d, disse Delphine Arrighi, gestor de fundos da Merian Global Investors em Londres, para a Bloomberg.<\/p>\n

Os investidores tamb\u00e9m temem que uma eventual perda de popularidade do governo em meio \u00e0 combina\u00e7\u00e3o dessas crises prejudique a continuidade da aprova\u00e7\u00e3o da agenda econ\u00f4mica.<\/p>\n

“[A sa\u00edda de Moro] afeta o mercado de v\u00e1rias maneiras. A primeira e mais \u00f3bvia \u00e9 que o mercado n\u00e3o gosta de incerteza. Fosse em um cen\u00e1rio normal, um ministro pedindo demiss\u00e3o j\u00e1 seria algo importante que mexeria com o mercado”, afirmou ao InfoMoney<\/strong> Marcelo Giufrida, CEO da Garde Asset Management e ex-presidente da Anbima, destacando, contudo, que o momento atual \u00e9 pior em meio \u00e0s cr\u00edticas j\u00e1 recorrentes ao presidente, \u00e0 sa\u00edda de Luiz Henrique Mandetta do Minist\u00e9rio da Sa\u00fade e aos sinais de diverg\u00eancias do Planalto com a equipe econ\u00f4mica.<\/p>\n

Na \u00faltima quarta-feira, encabe\u00e7ado pelo ministro-chefe da Casa Civil, o general Walter Braga Netto, o governo apresentou um programa de retomada da economia via investimentos p\u00fablicos, apelidado de Plano Pr\u00f3-Brasil.<\/p>\n

Apesar do suposto impacto fiscal do programa n\u00e3o ser alto \u2013 seriam cerca de R$ 10 bilh\u00f5es por ano, em tr\u00eas anos \u2013, a premissa de maior protagonismo do estado no crescimento vai de encontro com o pensamento liberal de Guedes e da equipe econ\u00f4mica, destaca a equipe de an\u00e1lise da Levante Ideias de Investimento.<\/p>\n

“Na verdade, mal existe espa\u00e7o no Or\u00e7amento para que o plano seja posto em pr\u00e1tica. A proposta parece embrion\u00e1ria, mas merece aten\u00e7\u00e3o: caso seja levada adiante, o governo ter\u00e1 de explicar muito bem como custear\u00e1 esses gastos novos sem renunciar \u00e0 responsabilidade fiscal”, avaliam os analistas. Nos bastidores, o que se fala \u00e9 de insatisfa\u00e7\u00e3o da equipe econ\u00f4mica com o programa Pr\u00f3-Brasil, considerado um “Dilma 3” por prever a amplia\u00e7\u00e3o do gasto p\u00fablico para a retomada econ\u00f4mica por meio de obras em infraestrutura (veja mais clicando aqui<\/a>).<\/p>\n

Para Giufrida, h\u00e1 tr\u00eas cen\u00e1rios para o futuro: um otimista, um pouco menos otimista e um p\u00e9ssimo. No cen\u00e1rio otimista, h\u00e1 um fator pontual que \u00e9 a pandemia, que leva a um desvio de rota para um cen\u00e1rio de maiores gastos, mas o Brasil volta para a “trilha principal” de maior austeridade fiscal. Para isso, demandaria um Congresso alinhado com o Executivo.<\/p>\n

J\u00e1 no cen\u00e1rio menos otimista, haver\u00e1 um “desvio”, sem que se consiga voltar para a rota anterior. “N\u00e3o vamos aprovar tudo o que prev\u00edamos antes da pandemia, mas ainda assim a economia anda. Agora, o pior cen\u00e1rio \u00e9 aquele em que tudo d\u00e1 errado e o presidente toma medidas que mudem o direcionamento econ\u00f4mico que t\u00ednhamos antes da crise”, avalia. Para Giufrida, o que aconteceu foi que a chance de o cen\u00e1rio otimista se concretizar diminuiu.<\/p>\n<\/div>\n

Para Renato Ometto, gestor de renda vari\u00e1vel da Mau\u00e1 Capital, a quest\u00e3o pode ir al\u00e9m disso, em meio aos desdobramentos que as declara\u00e7\u00f5es de Moro podem gerar para a crise pol\u00edtica. Para ele, o tom da declara\u00e7\u00e3o de Moro ao se demitir foi duro, com acusa\u00e7\u00f5es nas entrelinhas que geram desconfian\u00e7a no prosseguimento do governo Bolsonaro.<\/p>\n

“Num momento cr\u00edtico da economia, com desemprego e os n\u00fameros de Covid-19, acaba atrapalhando ainda mais um pouco e coloca mais um n\u00edvel de incerteza de como esse governo continua”, avalia Ometto. J\u00e1 para ativos de Bolsa, avalia, por mais que n\u00e3o d\u00ea para pontuar que n\u00e3o haver\u00e1 impacto financeiro nas companhias, no curto prazo os olhos se voltam para a expectativa de quando haver\u00e1 melhora da economia e dados melhores.<\/p>\n

Contudo, vale destacar que com o governo em conflito, as medidas econ\u00f4micas, como as reformas, ficam cada vez mais dif\u00edceis de serem viabilizadas, retardando uma recupera\u00e7\u00e3o j\u00e1 bastante dif\u00edcil da economia.<\/p>\n

Realinhamento dos pilares<\/strong><\/h2>\n

O banco su\u00ed\u00e7o UBS avalia que os dois eventos que movimentaram o mercado nesta semana t\u00eam consequ\u00eancias ainda bem incertas. Contudo, Tony Volpon e Fabio Ramos, economistas do banco, apontam que est\u00e1 tendo uma reconfigura\u00e7\u00e3o dos quatro pilares originais do governo Bolsonaro.<\/p>\n

S\u00e3o eles: i) uma bancada minorit\u00e1ria, mas leal, no Congresso Nacional e uma base pol\u00edtica popular; 2) apoio e participa\u00e7\u00e3o da \u00e1rea militar no governo; iii) alinhamento com o discurso anticorrup\u00e7\u00e3o, cujo s\u00edmbolo \u00e9 Sergio Moro e iv) alinhamento com a agenda econ\u00f4mica liberal de Paulo Guedes.<\/p>\n

Conforme aponta o UBS, o primeiro pilar foi enfraquecido quando o presidente deixou o PSL, partido pol\u00edtico pelo qual ele se elegeu, dividindo-o em dois enquanto ele procura fundar um novo partido pol\u00edtico. Bolsonaro come\u00e7ou a se reunir com membros do bloco pol\u00edtico do “Centr\u00e3o”, discutindo apoio e participa\u00e7\u00e3o em seu governo.<\/p>\n

O segundo pilar foi refor\u00e7ado recentemente, \u00e0 medida que mais figuras militares entraram no governo (como Braga Netto). J\u00e1 a demiss\u00e3o de Moro e as acusa\u00e7\u00f5es de interfer\u00eancia indevida em investiga\u00e7\u00f5es em andamento significam que o terceiro pilar est\u00e1 estragado. Por fim, Paulo Guedes declarou publicamente que trabalhar\u00e1 no programa “Pr\u00f3-Brasil” que ser\u00e1 constru\u00eddo dentro das restri\u00e7\u00f5es fiscais do pa\u00eds (apesar de criticar a proposta nos bastidores).<\/p>\n

“\u00c9 poss\u00edvel que a demiss\u00e3o e as acusa\u00e7\u00f5es de Moro aumentem os pedidos de processo de impeachment contra Bolsonaro. Mas, para isso acontecer, em nossa opini\u00e3o, ter\u00e1 que haver um forte apoio popular”, avaliam os economistas.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, o UBS opina que, apesar de assumir uma postura mais cr\u00edtica em rela\u00e7\u00e3o ao governo, Rodrigo Maia, presidente da C\u00e2mara dos Deputados (DEM-RJ), n\u00e3o deva optar por iniciar processo de impeachment enquanto o Brasil ainda enfrenta os efeitos econ\u00f4micos e de sa\u00fade de pandemia de coronav\u00edrus, a menos que haja prova concreta de interfer\u00eancia pol\u00edtica nas investiga\u00e7\u00f5es judiciais em andamento.<\/p>\n

Contudo, os pedidos para sa\u00edda do presidente ganham for\u00e7a: o senador Randolfe Rodrigues (Rede-AP), l\u00edder da oposi\u00e7\u00e3o no Senado, afirmou que pedir\u00e1 o impeachment do presidente, diante das \u201cgraves den\u00fancias feitas pelo agora ex-ministro da Justi\u00e7a\u201d.<\/p>\n

Assim, os pr\u00f3ximos desenvolvimentos a serem monitorados de perto s\u00e3o: i) a posi\u00e7\u00e3o adotada por Paulo Guedes em se alinhar ao governo e receber suporte de Bolsonaro e ii) as negocia\u00e7\u00f5es de Bolsonaro com o bloco pol\u00edtico “Centr\u00e3o”. “Acreditamos que os elementos-chave de curto prazo ser\u00e3o os sinais de apoio cont\u00ednuo a Paulo Guedes por Bolsonaro e a rela\u00e7\u00e3o do governo com o Congresso”, avaliam.<\/p>\n

Deste modo, a incerteza paira sobre os mercados, o que deve fazer inclusive com que os ativos nacionais registrem um desempenho inferior aos dos pares emergentes. O Ibovespa acumula queda de 55% em d\u00f3lar desde o in\u00edcio do ano, de longe a pior performance entre os principais \u00edndices globais de a\u00e7\u00f5es. O real perdeu um ter\u00e7o de seu valor, ficando atr\u00e1s de todas as outras moedas.<\/p>\n

Com o cen\u00e1rio pol\u00edtico ainda mais turbulento, a tend\u00eancia \u00e9 que os investidores voltem a prestar mais aten\u00e7\u00e3o no notici\u00e1rio vindo de Bras\u00edlia.<\/p>\n

\u201cEstamos vendo um governo se desfazer em meio \u00e0 uma situa\u00e7\u00e3o grav\u00edssima de pol\u00edtica internacional\u201d, afirma Fernando Bergallo, diretor de C\u00e2mbio da FB Capital.<\/p>\n

\u201cA troca do Ministro da Sa\u00fade em plena pandemia, obviamente, j\u00e1 pegou muito mal para o investidor estrangeiro, e no momento em que o segundo pilar do governo, que \u00e9 o Ministro da Justi\u00e7a, que emprestou a credibilidade toda para o Bolsonaro sai do governo, est\u00e1 perdendo outra perna desse trip\u00e9 que n\u00e3o vai se sustentar sozinho\u201d, avalia.\u00a0 Para ele, caso Guedes saia, pode representar “o fim do governo”. A turbul\u00eancia pol\u00edtica ganha uma nova temporada em Bras\u00edlia.<\/p>\n

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