![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2019\/09\/stock-pickers-1.png?fit=300%2C202&quality=75&strip=all\")
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D\u00e1 para perder dinheiro na renda fixa? Sim, \u00e9 poss\u00edvel. Estamos vendo agora esse movimento, que \u00e9 parecido com o que vimos no final de 2019 (e que tamb\u00e9m foi comentado aqui no Stock Pills).<\/p>\n
A mesma pergunta ent\u00e3o se repete: Por que os fundos de cr\u00e9dito “high grade”, que investem em t\u00edtulos de d\u00edvida de empresas de qualidade, tiveram rentabilidade negativa em mar\u00e7o?<\/p>\n
Para responder essa pergunta, convidamos Laurence Mello, s\u00f3cio e gestor dos fundos de cr\u00e9dito da AZ Quest. Um dos fundos da casa sentiu na pele esse impacto em mar\u00e7o: o fundo AZ Quest Luce teve rentabilidade negativa de 5,60% no m\u00eas – pode parecer pouco perto da queda de 30% do Ibovespa em mar\u00e7o, mas certamente assustou alguns investidores.<\/p>\n
No \u00e1udio do Stock Pills desta semana, ele explicou por que esse movimento de queda \u00e9 mais por quest\u00e3o de fluxo do que por piores de fundamento e, por isso, a queda atual pode ser uma boa oportunidade para os fundos que possuem caixa para ir \u00e0s compras dos ativos que sofreram marca\u00e7\u00e3o a mercado negativa.<\/p>\n
O mercado brasileiro, assim como do mundo todo, foi em busca de liquidez durante essa crise, \u201cpassaram a m\u00e3o no caixa\u201d seja para despesas do dia-a-dia, ou at\u00e9 mesmo para comprar ativos de maior risco por conta da grande queda de pre\u00e7os que tivemos.<\/p>\n
Esse movimento fez com que os gestores destes fundos tivessem que vender parte de seus ativos para entregar o dinheiro aos cotistas. Foi um fluxo muito forte de resgates, principalmente no in\u00edcio do m\u00eas, isso fez com que houvesse uma altera\u00e7\u00e3o forte nos pre\u00e7os dos t\u00edtulos, em sua maior parte, deb\u00eantures.<\/p>\n
Como a busca era por liquidez, o fluxo de compras caiu, quem tinha liquidez n\u00e3o queria gastar para comprar ativos, mesmo que o pre\u00e7o estivesse mais interessante, isso gerou uma dificuldade para os gestores realizarem as vendas dos pap\u00e9is.<\/p>\n
O ponto \u00e9: o mercado de cr\u00e9dito impacta a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Isso porque com o movimento de venda dos t\u00edtulos, os pre\u00e7os ca\u00edram, mas na renda fixa quando o pre\u00e7o cai, a taxa sobe. Se uma empresa de grande porte est\u00e1 com um custo de d\u00edvida maior por conta disso, imagina o pequeno e m\u00e9dio, fica invi\u00e1vel para essas empresas se financiarem.<\/p>\n
Por isso o Banco Central decidiu preparar um pacote de R$ 1,2 trilh\u00e3o para gerar liquidez a estes mercados, como consequ\u00eancia, uma normaliza\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os e o custo dessas d\u00edvidas.<\/p>\n
Por\u00e9m, era preciso fazer mais, ent\u00e3o foi proposta uma PEC para que o Banco Central pudesse fazer compras diretas neste mercado, seria o \u201cquantitative easing brasileiro\u201d. Essa medida seria uma \u201cbazuca\u201d para normalizar esse mercado e levar o custo das d\u00edvidas para valores que fazem sentido.<\/p>\n
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