![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/dinheiro.jpg?fit=300%2C200&quality=75&strip=all\")
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S\u00c3O PAULO \u2013\u00a0Em meio \u00e0 crise causada pela pandemia de coronav\u00edrus, a redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic para 3,75% ao ano deixou os investidores de renda fixa cheios de d\u00favidas. Ainda vale a pena apostar nesse tipo de instrumento? Que tend\u00eancias devem se materializar daqui por diante? Quais as chances de os juros b\u00e1sicos da economia ca\u00edrem ainda mais?<\/p>\n
O economista Alan Ghani, consultor de investimentos e articulista do InfoMoney<\/strong>, respondeu as perguntas enviadas nesta semana pelos leitores pela campanha #InfoMoneyOrienta<\/a>. Muitas d\u00favidas eram sobre a varia\u00e7\u00e3o das taxas e dos pre\u00e7os dos pap\u00e9is de renda fixa dispon\u00edveis no mercado. Ghani explica que o pr\u00eamio de risco de aplica\u00e7\u00f5es como t\u00edtulos p\u00fablicos aumentou e, por isso, as taxas de juros oferecidas subiram.<\/p>\n \u201cO pr\u00eamio de risco envolve a percep\u00e7\u00e3o do mercado sobre o risco de cr\u00e9dito, que aumenta porque a situa\u00e7\u00e3o fiscal do pa\u00eds, em uma crise como a atual, piora\u201d, explica. Mas ele tamb\u00e9m decorre do risco de liquidez, que cresce quando todo mundo procura ter dinheiro em esp\u00e9cie, e de mercado, decorrente da grande volatilidade hoje presente.<\/p>\n A alta dos juros nos pap\u00e9is prefixados e atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o agradou os investidores f\u00e3s do Tesouro Direto, mas muitos deles n\u00e3o entenderam por que seus extratos agora apresentam um valor menor para os pap\u00e9is que j\u00e1 tinham adquirido anteriormente. O economista explica que existe uma rela\u00e7\u00e3o inversa entre as taxas de juros atuais e os pre\u00e7os dos t\u00edtulos p\u00fablicos comprados no passado.<\/p>\n \u201cSuponha que voc\u00ea comprou uma NTN-B [Tesouro IPCA+] que pagava juros de 4% ao ano mais IPCA. Esse \u00e9 o ganho que foi garantido at\u00e9 o vencimento do papel, todo ano\u201d, diz. Se seis meses depois o mesmo t\u00edtulo, com o mesmo vencimento, estiver oferecendo juros de 3% ao ano mais IPCA, o papel mais antigo estar\u00e1 em vantagem \u2013 por ter uma taxa mais atrativa. Assim, quando os juros caem, o pre\u00e7o dos pap\u00e9is antigos sobe, j\u00e1 que a remunera\u00e7\u00e3o deles \u00e9 melhor.<\/p>\n O contr\u00e1rio, no entanto, tamb\u00e9m \u00e9 verdadeiro. Se os t\u00edtulos que ofereciam 4% de repente passam a pagar 6% mais IPCA, os t\u00edtulos antigos se tornam menos interessantes em termos de remunera\u00e7\u00e3o \u2013 e, por isso, perdem valor. Foi exatamente o que aconteceu no momento atual.<\/p>\n A renda fixa, explica Ghani, oferece algo muito atraente para os investidores: uma rentabilidade combinada desde o in\u00edcio. \u201cE isso ningu\u00e9m tira de voc\u00ea, se permanecer na aplica\u00e7\u00e3o at\u00e9 o vencimento. Por isso, quem tem t\u00edtulos prefixados ou atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e sentiu o peso da volatilidade dos \u00faltimos dias n\u00e3o deve fazer absolutamente nada, porque j\u00e1 tem rentabilidade garantida at\u00e9 o vencimento. Na pior das hip\u00f3teses, voc\u00ea vai ter o ganho contratado.”<\/p>\n \u00c9 diferente de uma a\u00e7\u00e3o, que pode valer praticamente nada quando a empresa emissora vai \u00e0 fal\u00eancia, por exemplo. Quando a situa\u00e7\u00e3o com o coronav\u00edrus come\u00e7ar a ser resolvida, segundo Ghani, vai ser poss\u00edvel perceber um recuo das taxas de juros \u2013 e quem tiver comprado pap\u00e9is agora que elas ainda est\u00e3o altas poder\u00e1 embolsar ganhos ainda maiores.<\/p>\n Ghani destaca que a queda da Selic j\u00e1 est\u00e1 precificada nas taxas oferecidas pelos t\u00edtulos p\u00fablicos. Como elas subiram nos \u00faltimos dias em rela\u00e7\u00e3o aos \u00faltimos meses, o economista explica que quem vender pap\u00e9is antigos hoje embolsar\u00e1 o ganho verificado nos pre\u00e7os em fun\u00e7\u00e3o desse movimento.<\/p>\n As taxas, segundo Ghani, ainda refletem muito mais o pr\u00eamio de risco dos pap\u00e9is do que os movimentos do governo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Selic. \u201cPode ter certeza de que, quando a situa\u00e7\u00e3o normalizar, as taxas ir\u00e3o cair\u201d, diz.<\/p>\n Ghani prefere t\u00edtulos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o a pap\u00e9is com retornos prefixados ou que acompanhem a varia\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros, como o Tesouro Selic. \u201cN\u00e3o iria de prefixados agora, porque pode haver uma quest\u00e3o inflacion\u00e1ria no longo prazo, e a NTN-B protege disso\u201d, diz.<\/p>\n Mas o economista n\u00e3o descarta as LFTs (Tesouro Selic) por completo. \u201cEm per\u00edodos de crise, para quem acha que pode precisar resgatar o dinheiro antes do vencimento, a LFT \u00e9 um papel que n\u00e3o desvaloriza\u201d, afirma.<\/p>\n As NTN-Bs, por outro lado, embora estejam oferecendo taxas muito atrativas, podem dar preju\u00edzo a quem precisar do dinheiro antes da hora. \u201cEu mesmo tenho 10% da minha carteira investidos em LFTs\u201d, explica o economista, ressaltando que se trata de sua reserva de emerg\u00eancia. Ela pode ser acionada inclusive para fazer outros investimentos \u2013 se o mercado acion\u00e1rio ficar muito barato, por que n\u00e3o aproveitar a liquidez da LFT para resgat\u00e1-las e usar o dinheiro na bolsa?, indaga Ghani.<\/p>\n Existem duas vari\u00e1veis envolvidas nesse caso: vencimento e taxa. Os t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o normalmente s\u00e3o muito longos \u2013 vencem em 10, 20 ou at\u00e9 30 anos. E esse \u00e9 um elemento que traz volatilidade aos pap\u00e9is, porque as incertezas no longo prazo s\u00e3o maiores.<\/p>\n J\u00e1 os t\u00edtulos prefixados s\u00e3o mais curtos, mas sofrem um efeito maior da varia\u00e7\u00e3o das taxas, que costuma ser mais intensa. H\u00e1 \u00e9pocas em que um elemento predomina sobre o outro. \u201cN\u00e3o \u00e9 uma pergunta com uma resposta pronta. Mas, via de regra, para uma mesma varia\u00e7\u00e3o da taxa de juros, os t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o tendem a subir ou a cair mais, por conta do seu prazo mais longo\u201d, afirma Ghani.<\/p>\n Se a resposta \u00e0 pergunta \u201cpreciso do dinheiro agora?\u201d for n\u00e3o, o investidor n\u00e3o deve sacar os recursos. \u201cN\u00e3o mude de posicionamento, mantenha seu papel. Seu retorno est\u00e1 garantido at\u00e9 o vencimento, e uma hora as coisas v\u00e3o normalizar. N\u00e3o fa\u00e7a nada agora\u201d, recomenda o economista.<\/p>\n Na vis\u00e3o de Ghani, a reserva de emerg\u00eancia deve ser aplicada em t\u00edtulos p\u00f3s-fixados. Ao contr\u00e1rio dos prefixados e dos t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o, eles n\u00e3o garantem uma taxa j\u00e1 acertada desde o momento do investimento. Em vez disso, oferecem como rendimento a Selic.<\/p>\n Se a taxa b\u00e1sica de juros estiver em 10% ao ano, \u00e9 o que v\u00e3o pagar naquele per\u00edodo. Se cair para 5% anuais, \u00e9 o que passar\u00e3o a pagar dali por diante. Por causa desse mecanismo, eles n\u00e3o sofrem no pre\u00e7o o impacto da alta ou da queda dos juros.<\/p>\n \u201cA reserva de emerg\u00eancia deve estar onde voc\u00ea tem uma rentabilidade sem muito risco de perda. \u00c9 LFT, fundo DI, CDB p\u00f3s-fixado com liquidez\u201d, explica o economista. \u201cVoc\u00ea s\u00f3 quer juros para remunerar e n\u00e3o deixar o dinheiro totalmente parado, para poder contar com ele a qualquer momento sem risco.” Se os valores foram aplicados em t\u00edtulos prefixados, um resgate no momento atual possivelmente acarretar\u00e1 perdas.<\/p>\n N\u00e3o, diz Ghani, j\u00e1 que as LCIs s\u00e3o isentas da cobran\u00e7a de Imposto de Renda, o que n\u00e3o \u00e9 o caso das LFTs. Uma equival\u00eancia entre os dois pap\u00e9is exigiria que o investimento tributado pagasse em torno de 115% do CDI. O detalhe das LCIs \u00e9 outro: liquidez. A LCI pode n\u00e3o ter liquidez di\u00e1ria como a LFT, al\u00e9m de ter uma car\u00eancia m\u00ednima de resgate de tr\u00eas meses.<\/p>\n Na vis\u00e3o de Ghani, a Selic pode sofrer novas redu\u00e7\u00f5es, sim. Embora algumas pessoas questionem o risco da volta da infla\u00e7\u00e3o, diante de juros t\u00e3o baixos, o economista n\u00e3o enxerga esse cen\u00e1rio.<\/p>\n \u201cEssa crise \u00e9 de demanda e de oferta, pega as duas pontas. As pessoas n\u00e3o conseguem consumir porque n\u00e3o est\u00e3o saindo de casa, e tamb\u00e9m n\u00e3o podem ir trabalhar por restri\u00e7\u00f5es impostas. \u00c9 algo in\u00e9dito, e muito dif\u00edcil de abrir espa\u00e7o para infla\u00e7\u00e3o\u201d, explica.<\/p>\n Pode, sim, haver aumentos pontuais nos pre\u00e7os de alguns produtos por escassez \u2013 como \u00e1lcool gel. Mas n\u00e3o uma situa\u00e7\u00e3o generalizada. \u201cTem espa\u00e7o para Selic cair mais at\u00e9 porque o motivo da queda agora n\u00e3o \u00e9 controle inflacion\u00e1rio, e, sim, evitar uma crise no sistema financeiro\u201d. Ghani afirma, resaltando que n\u00e3o espera a Selic abaixo de 3% ao ano.<\/p>\n Para Ghani, \u00e9 dif\u00edcil imaginar a taxa b\u00e1sica voltando a subir em um prazo de um ano. \u201cTalvez em um horizonte um pouco mais longo, sim. Mas \u00e9 precisa registrar uma recupera\u00e7\u00e3o maior antes disso. Talvez daqui a tr\u00eas ou quatro anos\u201d.<\/p>\n Sim, principalmente para manter a reserva de emerg\u00eancia. O Tesouro Selic, diz Ghani, tem sido uma boa op\u00e7\u00e3o porque, diferentemente dos prefixados e pap\u00e9is atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, n\u00e3o desvaloriza com a oscila\u00e7\u00e3o das taxas.<\/p>\n \u201cQuem comprou Tesouro Selic no passado, ganhou juros de 14,25%, por exemplo, durante o per\u00edodo em que os juros estavam nesse patamar. Depois que a Selic caiu, passou a ganhar um pouco menos daquele momento em diante. \u00c9 o que vai acontecer novamente agora com os cortes\u201d, explica.<\/p>\n O importante a lembrar \u00e9 que a remunera\u00e7\u00e3o total desse t\u00edtulo, que \u00e9 p\u00f3s-fixado, \u00e9 a m\u00e9dia acumulada de todas as taxas desde a sua compra. \u201cMesmo com juros menores agora, vale a pena. Fica a li\u00e7\u00e3o: n\u00e3o d\u00e1 para pensar s\u00f3 em remunera\u00e7\u00e3o, \u00e9 preciso pensar tamb\u00e9m em risco e em volatilidade. O Tesouro Selic reduz a sensibilidade da carteira.”<\/p>\n Pensando em investimentos com prazos mais longos, Ghani reafirma que uma das melhores op\u00e7\u00f5es no momento s\u00e3o os t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m de oferecerem taxas muito atrativas agora, eles protegem o dinheiro do risco de infla\u00e7\u00e3o no futuro de longo prazo. \u201cH\u00e1 pouco tempo, t\u00ednhamos saudade de ver taxas t\u00e3o elevadas e um ganho t\u00e3o f\u00e1cil no Tesouro Direto.”<\/p>\n Ghani diz que prefere t\u00edtulos p\u00fablicos aos CDBs prefixados, porque no Tesouro Direto \u00e9 poss\u00edvel vender os pap\u00e9is antes do vencimento se o investidor precisar ou se encontrar uma boa oportunidade de ganho devido \u00e0 varia\u00e7\u00e3o das taxas. \u201cJ\u00e1 os CDBs p\u00f3s-fixados podem ser interessantes, desde que paguem um belo percentual do CDI e o investidor puder esperar at\u00e9 o vencimento\u201d, sugere o economista.<\/p>\n Alguns CDBs p\u00f3s-fixados est\u00e3o, de fato, oferecendo uma remunera\u00e7\u00e3o muito alta \u2013 em alguns casos, de at\u00e9 180% do CDI. A d\u00favida \u00e9 se os bancos emissores ir\u00e3o sobreviver \u00e0 crise. Segundo Ghani, a tend\u00eancia \u00e9 de que o Banco Central e as autoridades monet\u00e1rias no mundo inteiro injetem muito dinheiro no mercado nos pr\u00f3ximos tempos, justamente para n\u00e3o haver um colapso financeiro. O principal, nesse caso, \u00e9 verificar a liquidez do papel. \u201cMuitas vezes, as opera\u00e7\u00f5es com as melhores taxas n\u00e3o t\u00eam liquidez\u201d, explica o economista.<\/p>\n No geral, o principal a avaliar s\u00e3o as opera\u00e7\u00f5es dos emissores dos pap\u00e9is privados. \u00c9 preciso estimar se h\u00e1 um risco real de quebra ou n\u00e3o. \u201cSe forem empresas muito bem avaliadas, pode ser. Tem de ter rating AAA, tem de ser empresa s\u00f3lida\u201d, diz Ghani.<\/p>\n Invista a partir de R$ 100 no Tesouro Direto com taxa ZERO:\u00a0abra uma conta gratuita na Rico!<\/a><\/em><\/strong><\/p>\n The post Coronav\u00edrus e renda fixa: qual \u00e9 o impacto nos investimentos?<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n Source: Infomoney Blog Epolitica<\/p>\n <\/p>\n Infoeconomico.com.br – Seu Portal de Not\u00edcias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u00c3O PAULO \u2013\u00a0Em meio \u00e0 crise causada pela pandemia de coronav\u00edrus, a redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic para 3,75% ao ano deixou os investidores de renda fixa cheios de d\u00favidas. Ainda vale a pena apostar nesse tipo de instrumento? Que tend\u00eancias devem se materializar daqui por diante? 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O que fazer com a renda fixa agora ent\u00e3o?<\/h2>\n
Quem tem t\u00edtulos prefixados antigos ter\u00e1 ganhos se vender ap\u00f3s a queda da Selic?<\/h2>\n
Comprei t\u00edtulos indexados ao IPCA na turbul\u00eancia, contando com os ganhos da marca\u00e7\u00e3o a mercado. Ent\u00e3o por que as taxas n\u00e3o baixaram com a queda da Selic?<\/h2>\n
\u00c9 hora de comprar pap\u00e9is prefixados?<\/h2>\n
O risco dos t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 muito maior do que o dos prefixados?<\/h2>\n
Devo sacar o dinheiro investido no Tesouro Direto?<\/h2>\n
Minha reserva de emerg\u00eancia est\u00e1 aplicada em t\u00edtulos prefixados. N\u00e3o devo resgatar? A melhor op\u00e7\u00e3o para a reserva de emerg\u00eancia \u00e9 a LFT?<\/h2>\n
A LFT rende mais que do que uma LCI (Letra de Cr\u00e9dito Imobili\u00e1rio) que pague 100% do CDI?<\/h2>\n
A Selic pode cair ainda mais?<\/h2>\n
Daqui a um ano, a Selic deve ter subido novamente?<\/h2>\n
O t\u00edtulo Tesouro Selic ainda ser\u00e1 uma boa op\u00e7\u00e3o com o novo corte previsto? Qual a melhor alternativa desse momento para investir em renda fixa?<\/h2>\n
E os CDBs, valem a pena neste momento? H\u00e1 risco de os bancos quebrarem?<\/h2>\n
Pap\u00e9is privados, como deb\u00eantures e CRAs (Certificados de Receb\u00edveis do Agroneg\u00f3cio), podem ser boas alternativas?<\/h2>\n