![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/fachada-petrobras.jpg?fit=300%2C182&quality=75&strip=all\")
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S\u00c3O PAULO – A pandemia global de coronav\u00edrus mudou completamente o cen\u00e1rio global para as a\u00e7\u00f5es. Se no come\u00e7o do ano os analistas eram praticamente un\u00e2nimes no otimismo, agora o p\u00e2nico toma conta dos mercados e quanto mais um papel est\u00e1 exposto a riscos sist\u00eamicos na economia, mais ele sofre. \u00c9 o caso de Petrobras (PETR3<\/a>;PETR4<\/a>).<\/p>\n As a\u00e7\u00f5es da maior petroleira do Brasil desabaram cerca de 48% desde que a crise do Covid-19, que reduziu bruscamente a demanda por petr\u00f3leo, teve um desdobramento inesperado: a guerra de pre\u00e7os de petr\u00f3leo entre a Ar\u00e1bia Saudita e a Organiza\u00e7\u00e3o dos Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (Opep), fazendo com que as a\u00e7\u00f5es da Petrobras ca\u00edssem cerca de 30% apenas no fat\u00eddico preg\u00e3o de 9 de mar\u00e7o. Para o analista Regis Cardoso, do Credit Suisse, os sauditas parecem querer dar um choque nos mercados como aconteceu durante a d\u00e9cada de 1980 e, mais recentemente em 2014, quando a Opep enfrentou os produtores de xisto nos Estados Unidos.<\/p>\n Atualmente, a Ar\u00e1bia Saudita tem inundado o mercado com barris de petr\u00f3leo a US$ 25, em uma tentativa de for\u00e7ar a R\u00fassia a reduzir sua produ\u00e7\u00e3o. Soma-se a isso o agravamento da pandemia do coronav\u00edrus em v\u00e1rias partes do mundo, levando a perspectivas de uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica global e reduzindo a demanda por petr\u00f3leo.<\/p>\n Nesta quinta, o barril do Brent, usado como refer\u00eancia pela Petrobras, fechou na casa dos US$ 28, enquanto o WTI fechou na casa dos US$ 25, com uma forte alta percentual de 13% para o primeiro e de 23% para o segundo. Isso ajudou na alta da Petrobras, mas foi apenas um repique ap\u00f3s a forte derrocada da v\u00e9spera, que levou a uma forte perda dos ativos da estatal – e trouxe o panorama de volatilidade para as a\u00e7\u00f5es da estatal.<\/p>\n Diante dessa situa\u00e7\u00e3o, muitos investidores que compraram pap\u00e9is PETR3 e PETR4 nas m\u00e1ximas do ano, perto dos R$ 30, imaginam que a estatal jamais ir\u00e1 recuperar seu valor de mercado, e portanto, s\u00f3 resta vender as a\u00e7\u00f5es e embolsar o preju\u00edzo. Enquanto isso, outros se questionam se \u00e9 melhor esperar. Afinal, para o pequeno investidor que comprou as a\u00e7\u00f5es de olho na venda de ativos, no aumento da produ\u00e7\u00e3o e no que fazer com ativos, o que fazer com os pap\u00e9is em meio \u00e0 forte queda?<\/p>\n Conforme destacou Fernando Fontoura, gestor da Persevera, em entrevista ao InfoMoney<\/strong>, os investidores que t\u00eam posi\u00e7\u00e3o em Petrobras devem ajustar os seus horizontes de investimentos para um prazo mais longo.<\/p>\n Ele destaca que \u00e9 dif\u00edcil fazer uma previs\u00e3o de quando o petr\u00f3leo voltar\u00e1 aos n\u00edveis de antes da crise, uma vez que depender\u00e1 muito de como se desenrolar\u00e1 a quest\u00e3o entre Ar\u00e1bia Saudita e R\u00fassia, al\u00e9m da retomada da atividade econ\u00f4mica mundial, duramente afetada pelo coronav\u00edrus. Contudo, a cota\u00e7\u00e3o atual do barril (na quarta-feira, o WTI chegou a US$ 22, no menor valor em 18 anos), n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel, podendo amea\u00e7ar boa parte das produtoras de petr\u00f3leo de xisto nos EUA.<\/p>\n Dito isto, at\u00e9 o momento, n\u00e3o h\u00e1 nenhuma perspectiva da Petrobras ter problemas de liquidez, solv\u00eancia, avalia o gestor. Fontoura avalia que, obviamente, a gera\u00e7\u00e3o de caixa desse ano ficou comprometida e muito provavelmente vai haver um corte na distribui\u00e7\u00e3o de dividendos – mas que n\u00e3o deve haver uma crise de solv\u00eancia ou uma necessidade de aumento de capital.<\/p>\n “Assim, para o investidor que n\u00e3o estiver precisando do dinheiro no momento, o melhor que ele faz \u00e9 segurar a posi\u00e7\u00e3o. Ele deve estar ciente de que a recupera\u00e7\u00e3o pode demorar mas, num horizonte de investimento um pouco mais longo – que \u00e9 o adequado para investimentos de renda vari\u00e1vel – a Petrobras tende a se recuperar”, afirma o gestor.<\/p>\n Mantenha a calma e siga em frente. Essa tamb\u00e9m \u00e9 a recomenda\u00e7\u00e3o dos analistas Andr\u00e9 Hachem e Leonardo Marcondes, do Ita\u00fa BBA. Em relat\u00f3rio, eles mantiveram recomenda\u00e7\u00e3o outperform<\/em> (desempenho acima da m\u00e9dia do mercado) para a Petrobras, mas reduziram o pre\u00e7o-alvo das a\u00e7\u00f5es preferenciais PETR4 de R$ 40,00 para R$ 29,00.<\/p>\n A explica\u00e7\u00e3o \u00e9 que os valores atuais das a\u00e7\u00f5es da companhia refletem pre\u00e7os de petr\u00f3leo bem mais deprimidos no horizonte do que indicam as curvas dos contratos futuros de petr\u00f3leo. “Analisando o m\u00faltiplo valor de mercado da empresa sobre o Ebitda [lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00f5es e amortiza\u00e7\u00f5es, na sigla em ingl\u00eas], os barris de petr\u00f3leo da Petrobras est\u00e3o sendo precificados em US$ 33 para 2020, abaixo da curva dos futuros, que precifica US$ 35”, calculam Hachem e Marcondes.<\/p>\n “Para 2021, as a\u00e7\u00f5es da Petrobras est\u00e3o assumindo um barril de petr\u00f3leo de US$ 30, enquanto a curva dos contratos futuros da commodity aponta para US$ 43 para o mesmo per\u00edodo.”<\/p>\n Na mesma linha, a equipe de an\u00e1lise do Credit Suisse projeta pre\u00e7os do barril de petr\u00f3leo em US$ 42 para 2020, US$ 50 para 2021 e US$ 60 no longo prazo. “Nestes n\u00edveis, o case de Petrobras nos parece entregar v\u00e1rios pontos interessantes em valuation nos n\u00edveis atuais e acreditamos que a empresa conseguira navegar este ambiente dif\u00edcil”, aponta research do banco su\u00ed\u00e7o.<\/p>\n Em outro ponto do relat\u00f3rio, os analistas do Ita\u00fa BBA escrevem que os fatores essenciais a serem considerados na precifica\u00e7\u00e3o da Petrobras, al\u00e9m das receitas, s\u00e3o as taxas especiais de participa\u00e7\u00e3o, que comp\u00f5em os custos da empresa e mudam significativamente em diferentes cen\u00e1rios para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. “Os impostos especiais de participa\u00e7\u00e3o operam sob uma taxa progressiva que varia de 0% a 40%, dependendo da profundidade do campo, da produtividade, da idade de produ\u00e7\u00e3o e, mais importante, dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo”, explicam.<\/p>\n Tamb\u00e9m foi ressaltado pela equipe do Ita\u00fa que aproximadamente 60% dos custos da estatal, excluindo as despesas com leasing, s\u00e3o atrelados ao real e n\u00e3o ao d\u00f3lar, de modo que a deprecia\u00e7\u00e3o da moeda brasileira gera benef\u00edcios do lado dos custos.<\/p>\n J\u00e1 a gera\u00e7\u00e3o de fluxo de caixa de fato ser\u00e1 prejudicada com o barril do Brent abaixo de US$ 50, podendo chegar a zero. Entretanto, esses c\u00e1lculos n\u00e3o levam em considera\u00e7\u00e3o as vendas de ativos promovidas pela estatal, que quando acabar a crise do coronav\u00edrus devem ser retomados.<\/p>\n Por fim, a Petrobras hoje tem uma grande vantagem quando comparada a outros momentos recentes: a sua posi\u00e7\u00e3o financeira confort\u00e1vel, com vencimentos de d\u00edvidas espalhados por prazos mais longos. “A Petrobras tamb\u00e9m possui aproximadamente US$ 5 bilh\u00f5es em saldos em aberto, ou seja, ativos que j\u00e1 foram vendidos, mas ainda n\u00e3o foram pagos. Isso daria \u00e0 Petrobras outra ajuda para enfrentar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo”, avaliam.<\/p>\n Tamb\u00e9m otimista com Petrobras, mas tamb\u00e9m fazendo pondera\u00e7\u00f5es em meio a esse cen\u00e1rio desafiador para o mercado de petr\u00f3leo, o Morgan Stanley manteve a recomenda\u00e7\u00e3o overweight para os American Depositary Receipts (ADRs, ou recibos de a\u00e7\u00f5es das companhias negociados na Bolsa de Nova York) PBR, equivalente aos ordin\u00e1rios, mas cortando o pre\u00e7o-alvo de US$ 24 para US$ 11,40 pro ativo, um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de 165% frente o fechamento do dia 18. Ela \u00e9 a \u00fanica com essa recomenda\u00e7\u00e3o dentre as petroleiras da Am\u00e9rica Latina sob cobertura do Morgan Stanley.<\/p>\n Segundo os analistas do banco, comparada com a \u00faltima forte queda de pre\u00e7os do petr\u00f3leo, no final de 2014, a Petrobras est\u00e1 em uma posi\u00e7\u00e3o financeira muito melhor e conta com um portf\u00f3lio resiliente com uma alta exposi\u00e7\u00e3o aos campos do pr\u00e9-sal (provavelmente o mais competitivo no cen\u00e1rio offshore atualmente). “Acreditamos que a empresa ser\u00e1 capaz de surpreender com a resili\u00eancia de seu fluxo de caixa. Al\u00e9m disso, o crescimento da produ\u00e7\u00e3o no curto prazo \u00e9 totalmente contratado, n\u00e3o dependendo de novos investimentos externos.<\/p>\n A venda de ativos, por sua vez, por mais que seja mais dif\u00edcil, com a participa\u00e7\u00e3o de grandes empresas do setor mais incerta, a venda de alguns ativos, como refinarias, ainda podem ocorrer no atual ambiente de mercado, passada a volatilidade inicial, avaliam.<\/p>\n De qualquer forma, h\u00e1 tamb\u00e9m quem tenha recomendado cautela com a Petrobras desde o dia 9 de mar\u00e7o, quando eclodiu a disputa entre Ar\u00e1bia Saudita e R\u00fassia. O Bradesco BBI reduziu a recomenda\u00e7\u00e3o<\/a> para os ativos da companhia, avaliando que seria dif\u00edcil saber quando a guerra de pre\u00e7os entre os dois pa\u00edses iria terminar, mas prevendo dias bem negativos para o petr\u00f3leo no curto prazo, o que se concretizou nas sess\u00f5es seguintes.<\/p>\n Assim, \u00e9 importante ficar atento aos pr\u00f3ximos desdobramentos geopol\u00edticos e tamb\u00e9m da Petrobras. Ela tamb\u00e9m deve reagir ao cen\u00e1rio de queda de demanda e maior oferta de petr\u00f3leo, conforme ganha for\u00e7a no notici\u00e1rio as informa\u00e7\u00f5es de que ela avalia mudar seu plano de neg\u00f3cios, mas vendo normaliza\u00e7\u00e3o no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n O cen\u00e1rio aponta para forte volatilidade de curto prazo para os ativos da companhia e dias desafiadores para empresa. Contudo, na vis\u00e3o dos especialistas, os investidores que conseguirem ter uma vis\u00e3o de longo prazo podem passar pela turbul\u00eancia.<\/p>\n Aproveite as oportunidades para fazer seu dinheiro render mais:\u00a0abra uma conta na Clear com taxa ZERO para corretagem de a\u00e7\u00f5es!<\/a><\/b><\/p>\n<\/div>\n The post Petrobras: ap\u00f3s queda de quase 50% em menos de 2 semanas, o que fazer com as a\u00e7\u00f5es?<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n Fonte: Infomoney Blog Epolitica<\/p>\n <\/p>\n Infoeconomico.com.br – Seu Portal de Not\u00edcias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u00c3O PAULO – A pandemia global de coronav\u00edrus mudou completamente o cen\u00e1rio global para as a\u00e7\u00f5es. 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