![\"fundos](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/shutterstock_1105473674.jpg?fit=300%2C200&quality=75&strip=all\")
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S\u00c3O PAULO \u2013 Ser refer\u00eancia na ind\u00fastria de fundos brasileira n\u00e3o \u00e9 tarefa para qualquer gestora. S\u00e3o poucas as que contam com profissionais renomados com longa experi\u00eancia no mercado, que j\u00e1 viveram os altos e, principalmente, os baixos, e que fogem dos holofotes, ainda que as aten\u00e7\u00f5es sempre se voltem \u00e0s suas movimenta\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
A categoria de fundos multimercado ganhadores do ranking feito pelo InfoMoney<\/strong><\/a> em parceria com a escola de neg\u00f3cios Ibmec tem dois nomes de peso, ambos com um hist\u00f3rico de longa data: Kapitalo e Verde.<\/p>\n Com possibilidade de se expor a c\u00e2mbio, juros e bolsa, no Brasil e no mercado internacional, o que leva os fundos das duas casas a se destacarem em um universo que conta com mais de 400 institui\u00e7\u00f5es financeiras com multimercados no pa\u00eds?<\/p>\n A terceira posi\u00e7\u00e3o do ranking, por sua vez, destoa um pouco dos dois primeiros fundos por ser um produto long and short<\/em>, portanto com foco em renda vari\u00e1vel, com posi\u00e7\u00f5es compradas (aposta na alta) e vendidas (aposta na queda).<\/p>\n O fundo Navi Long Short tamb\u00e9m \u00e9 um conhecido de longa data do mercado, j\u00e1 que foi criado em 2010, quando integrava o leque de produtos da Kondor Investimentos.<\/p>\n Em meio ao processo de corte de juros, que levou a Selic para a m\u00ednima hist\u00f3rica de 4,25%, e ao atual ciclo de alta das bolsas brasileira e americana, o investidor desavisado pode ter a impress\u00e3o de que foi f\u00e1cil bater o CDI nos \u00faltimos tr\u00eas anos. Os desafios, contudo, foram imensos. A seguir, gestores contam as dificuldades e comentam as oportunidades neste momento.<\/p>\n O Banco BBM (antes Banco da Bahia) formou alguns dos maiores nomes do mercado de gest\u00e3o brasileira. Rog\u00e9rio Xavier e Beny Parnes, por exemplo, carregaram a experi\u00eancia da casa para a SPX. J\u00e1 Carlos Woelz e Jo\u00e3o Pinho, que chegaram a s\u00f3cios diretores da institui\u00e7\u00e3o mineira, levaram sua parceria de 15 anos para fundar a Kapitalo, em 2009.<\/p>\n Hoje, com 75 pessoas, das quais 25 s\u00f3cias, e cerca de R$ 22 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, a gestora preza por um modelo de sociedade menos hier\u00e1rquico, com independ\u00eancia operacional, tomada de decis\u00f5es por consenso e foco no produto. Na institui\u00e7\u00e3o, n\u00e3o existe a figura do CIO. \u201cQuer\u00edamos fazer uma empresa que sobrevivesse ao Carlos e ao Jo\u00e3o\u201d, diz Woelz.<\/p>\n De opini\u00f5es contundentes, o gestor desempenha papel ativo no dia a dia da casa e deixa claro que o bom desempenho n\u00e3o \u00e9 feito de acertos de grande repercuss\u00e3o, mas, sim, de consist\u00eancia. \u201cO trabalho do gestor \u00e9 de formiguinha, fruto de centenas de decis\u00f5es tomadas. O gestor n\u00e3o \u00e9 feito de grandes tacadas, \u00e9 feito de muito trabalho.\u201d<\/p>\n O fundo Kapitalo Zeta, lan\u00e7ado em 2010, teve valoriza\u00e7\u00e3o de 65% nos \u00faltimos tr\u00eas anos, ante um CDI da ordem de 24%.<\/p>\n Ainda que esteja cada vez mais conhecida pelo investidor de varejo, que precisa se contentar com um pequeno per\u00edodo de abertura do fundo para novas capta\u00e7\u00f5es ao ano, o foco da Kapitalo sempre esteve mais concentrado no cliente de maior patrim\u00f4nio, seja de family office, fundos de fundos ou private banking. \u201cCaptamos lentamente. S\u00f3 13% [dos investidores] v\u00eam de plataforma\u201d, afirma Woelz.<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong> Com quatro estrat\u00e9gias, a casa conta hoje com dois a quatro profissionais respons\u00e1veis por cada um dos 14 books. O Zeta ganhou nos \u00faltimos tr\u00eas anos principalmente com juros e bolsa local e internacional.<\/p>\n Segundo Woelz, a equipe come\u00e7ou a ficar mais otimista com o desempenho dos ativos antes do impeachment de Dilma Rousseff, de olho ainda em um ciclo econ\u00f4mico global favor\u00e1vel, com reflexo sobre a lucratividade das empresas.<\/p>\n Com acertos calculados e um pouco de sorte, como o gestor admite, a Kapitalo conseguiu colher os frutos nos \u00faltimos anos de uma aloca\u00e7\u00e3o pautada pela cautela e por questionamentos com os novos rumos tomados pela economia mundial.<\/p>\n \u201cEm 2019, tivemos muita dificuldade para montar risco, com inseguran\u00e7a com o crescimento global\u201d, afirma. \u201cO crescimento \u00e9 baixo, mas est\u00e1 estabilizado. Uma retomada c\u00edclica est\u00e1 sendo ensaiada e estamos com posi\u00e7\u00f5es mais construtivas.\u201d<\/p>\n Em sua \u00faltima carta a cotistas do Zeta, referente a janeiro, a Kapitalo afirmou que, ainda que o surto de coronav\u00edrus tenda a ter impacto negativo sobre o n\u00edvel de atividade no primeiro trimestre, a liquidez global permanece elevada e as condi\u00e7\u00f5es para a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, favor\u00e1veis.<\/p>\n Em bolsas globais, a gestora seguiu com posi\u00e7\u00e3o comprada em uma carteira de a\u00e7\u00f5es e reduziu posi\u00e7\u00f5es compradas em \u00edndices. J\u00e1 no Brasil, a Kapitalo diminuiu a posi\u00e7\u00e3o liquidamente comprada em a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n \u201cNo m\u00e9dio prazo, a aloca\u00e7\u00e3o em Bolsa no Brasil \u00e9 certa. J\u00e1 o que o cliente pessoa f\u00edsica quer n\u00e3o \u00e9\u201d, assinala Woelz, em meio a receios com rela\u00e7\u00e3o a uma impaci\u00eancia do pequeno investidor, que segue em um processo de maior aloca\u00e7\u00e3o em renda vari\u00e1vel.<\/p>\n Com a segunda posi\u00e7\u00e3o do ranking de melhores multimercados, o fundo Verde AM Scena Advisory tem Luiz Parreiras no comando da gest\u00e3o, que segue os mesmos princ\u00edpios da estrat\u00e9gia do lend\u00e1rio fundo Verde.<\/p>\n Na pr\u00e1tica, ele investe 100% do patrim\u00f4nio no fundo master criado por Luis Stuhlberger, que tem um hist\u00f3rico de gest\u00e3o invej\u00e1vel, com apenas tr\u00eas de 23 anos abaixo do CDI \u2013 2008, 2014 e 2017.<\/p>\n Em 2018, enquanto o Scena rendeu 7,98%, o Verde teve ganho de 7,91%. Em 2019, a valoriza\u00e7\u00e3o do primeiro fundo foi de 13,97%, novamente bem pr\u00f3xima do retorno de 13,33% do Verde.<\/p>\n A renda fixa concentra a maior parte da aloca\u00e7\u00e3o, que oscila numa faixa de 60% a 80%, enquanto as estrat\u00e9gias de a\u00e7\u00f5es long bias e multimercado global podem responder por 0% a 20% do portf\u00f3lio.<\/p>\n Com R$ 1,7 bilh\u00e3o sob gest\u00e3o, o Scena Advisory foi criado em abril de 2017 e rende 32,3% desde o in\u00edcio, ante um CDI de 19,8% no per\u00edodo.<\/p>\n Embora os \u00faltimos tr\u00eas anos tenham sido bastante favor\u00e1veis para os investimentos no Brasil, Parreiras frisa que nada foi \u00f3bvio.<\/p>\n Em 2017, a economia vinha de uma recess\u00e3o brutal, Donald Trump acabava de ser eleito presidente dos Estados Unidos e Jair Bolsonaro era apenas um \u201cdeputado folcl\u00f3rico\u201d, diz. \u201cAgora parece que foi tudo muito f\u00e1cil, mas, ao longo do tempo, ganhamos dinheiro em tudo \u2013 d\u00f3lar, juros, bolsa aqui e l\u00e1 fora e aloca\u00e7\u00e3o internacional. \u00c9 normal isso? N\u00e3o, \u00e9 raro. Diria que \u00e9 bem incomum\u201d, frisa.<\/p>\n O s\u00f3cio e gestor da estrat\u00e9gia multimercado e previd\u00eancia na Verde Asset credita \u00e0 antecipa\u00e7\u00e3o da casa ao resultado das elei\u00e7\u00f5es presidenciais de 2018 o grande diferencial dos \u00faltimos anos. Em 2020, assim como a Kapitalo, o tom da casa \u00e9 otimista, mas Parreiras sugere cuidadoso com o que j\u00e1 parece caro.<\/p>\n \u201cNossa aloca\u00e7\u00e3o em Bolsa est\u00e1 maior que a m\u00e9dia dos \u00faltimos anos, mas est\u00e1vel\u00a0<\/strong>nos \u00faltimos seis meses. Preocupa ver sinais meio cl\u00e1ssicos de exagero, de excessos em ativos de risco. \u00c9 dever do gestor ser eternamente preocupado\u201d, destaca. \u201cO mercado n\u00e3o est\u00e1 desalinhado, mas as pessoas t\u00eam que aprender a respeitar o risco. Preocupa um pouco elas acharem que tudo \u00e9 obvio.\u201d<\/p>\n Se os dois primeiros fundos do ranking se destacam com atua\u00e7\u00f5es nos mais diferentes mercados, a terceira posi\u00e7\u00e3o tem uma hist\u00f3ria particular. A Navi Capital foi lan\u00e7ada oficialmente em 2018, mas sua origem precede a data, j\u00e1 que a casa foi criada ap\u00f3s \u201cuma gesta\u00e7\u00e3o de nove anos como equipe na Kondor Invest\u201d.<\/p>\n O fundo Navi Long Short completa, portanto, dez anos de exist\u00eancia em 2020, com patrim\u00f4nio de R$ 1,67 bilh\u00e3o, do total de R$ 5,1 bilh\u00f5es da gestora.<\/p>\n Com 12 s\u00f3cios, dos quais sete egressos da Kondor, a gestora tem foco total em a\u00e7\u00f5es. Seu fundo long and short<\/em> rendeu 41,6% nos \u00faltimos tr\u00eas anos e tem, em m\u00e9dia, 20 a\u00e7\u00f5es compradas.<\/p>\n Na parte hedgeada, isto \u00e9, de prote\u00e7\u00e3o do portf\u00f3lio, o fundo monta posi\u00e7\u00f5es vendidas principalmente via \u00edndice futuro ou por meio de uma carteira pulverizada com cem a\u00e7\u00f5es l\u00edquidas.<\/p>\n Com maior dificuldade para encontrar bons pap\u00e9is para shortear, Waldir Serafim, s\u00f3cio fundador e co-CIO da Navi, aponta como destaques recentes da parte comprada Copasa (em 2017) e Lojas Americanas, Intermedica e Hapvida (em 2019).<\/p>\n Hoje, essa parte da carteira ainda conta com nomes como Petrobras, em meio a evolu\u00e7\u00e3o de sua efici\u00eancia, e de utilities, como Equatorial, beneficiada pela queda dos juros. Bancos como o Ita\u00fa tamb\u00e9m t\u00eam lugar no portf\u00f3lio comprado, ainda que Serafim assinale que, para as a\u00e7\u00f5es deslancharem, seja necess\u00e1ria a volta do investidor estrangeiro ao pa\u00eds.<\/p>\n Ainda que tenha um hist\u00f3rico curto como Navi, a gestora j\u00e1 tem planos para expandir a atua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n \u201cTemos vontade de ter novos produtos em outro mercado, como o de fundos imobili\u00e1rios ou de d\u00edvida\u201d, diz. \u201cEstamos animados com o Brasil, tem muito espa\u00e7o para andar, crescer e para oportunidades. Agora tem que fazer esse dinheiro do mercado de capitais se traduzir em investimentos.\u201d<\/p>\n Conhe\u00e7a os gestores dos melhores fundos de investimentos do pa\u00eds e saiba o que eles recomendam para 2020: participe do F\u00f3rum Melhores Fundos 2020<\/a><\/strong><\/em><\/p>\n The post Kapitalo, Verde e Navi: as estrat\u00e9gias por tr\u00e1s dos melhores fundos multimercado<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n Fonte: Infomoney Blog Epolitica<\/p>\n <\/p>\n Infoeconomico.com.br – Seu Portal de Not\u00edcias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u00c3O PAULO \u2013 Ser refer\u00eancia na ind\u00fastria de fundos brasileira n\u00e3o \u00e9 tarefa para qualquer gestora. S\u00e3o poucas as que contam com profissionais renomados com longa experi\u00eancia no mercado, que j\u00e1 viveram os altos e, principalmente, os baixos, e que fogem dos holofotes, ainda que as aten\u00e7\u00f5es sempre se voltem \u00e0s suas movimenta\u00e7\u00f5es. 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