![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/Xi-Jinping-Coronavirus.jpg?fit=300%2C227&quality=75&strip=all\")
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(Bloomberg) — A curva de juros dos Estados Unidos flerta novamente com outra ampla invers\u00e3o, realimentando temores de Wall Street sobre o destino da economia norte-americana.<\/p>\n
Um coro crescente de especialistas est\u00e1 sendo influenciado por outro fator: o sinal pode dizer mais sobre o estado da economia global do que sobre o ciclo econ\u00f4mico dos EUA.<\/p>\n
Os t\u00edtulos do Tesouro dos EUA agora respondem por mais da metade de todos os ativos globais considerados seguros, o dobro da propor\u00e7\u00e3o que representavam durante a crise financeira, segundo a Eurizon SLJ Capital. Isso complica as coisas quando os juros de longo e curto prazo se invertem: o que costumava ser um indicador confi\u00e1vel de recess\u00e3o nos EUA \u00e9, em vez disso, um term\u00f4metro de investidores em busca de prote\u00e7\u00e3o em todo mundo.<\/p>\n
\u00c9 uma narrativa que faz muito sentido, pois a amea\u00e7a do coronav\u00edrus continua a aumentar e reacende o debate do ano passado sobre o poder de previs\u00e3o ainda embutido na curva.<\/p>\n
\u201cEm busca de seguran\u00e7a e dura\u00e7\u00e3o, todo mundo est\u00e1 indo para os Treasuries dos EUA\u201d, disse Gregory Faranello, chefe para juros dos EUA na AmeriVet Securities. \u201cA invers\u00e3o da curva de juros agora \u00e9 sinal de problemas de crescimento global e n\u00e3o reflete realmente o que est\u00e1 acontecendo nos EUA.\u201d<\/p>\n
Ap\u00f3s uma pausa no in\u00edcio da semana passada, a curva est\u00e1 novamente achatando, e a diferen\u00e7a entre a taxa dos t\u00edtulos do Tesouro de 10 anos e a de tr\u00eas meses diminuiu pelo terceiro dia na segunda-feira. No auge da ansiedade causada pelo coronav\u00edrus e onda de venda de a\u00e7\u00f5es no fim do m\u00eas passado, a curva se inverteu brevemente pela primeira vez desde outubro.<\/p>\n
Os rendimentos dos t\u00edtulos geralmente aumentam em linha com a dura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida porque compensam os efeitos da infla\u00e7\u00e3o. Se o retorno de uma nota de 10 anos for inferior ao de um t\u00edtulo de tr\u00eas meses, sugere que os investidores t\u00eam uma vis\u00e3o pessimista do crescimento e infla\u00e7\u00e3o daqui a uma d\u00e9cada.<\/p>\n
Stephen Jen, presidente da Eurizon SLJ, diz que o apetite global por t\u00edtulos de d\u00edvida dos EUA ajuda a explicar o caso excepcional dos EUA em termos de crescimento, mercados de c\u00e2mbio e a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Jen prev\u00ea que at\u00e9 2022 a d\u00edvida do governo dos EUA representar\u00e1 dois ter\u00e7os do volume mundial de t\u00edtulos considerados seguros gra\u00e7as \u00e0 grande emiss\u00e3o e \u00e0 flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa de outros bancos centrais. Seus c\u00e1lculos s\u00e3o baseados no montante pendente de d\u00edvida do governo nos EUA, Jap\u00e3o e nas tr\u00eas maiores economias europeias, subtraindo a parcela que pertence aos bancos centrais.<\/p>\n
\u201cOs EUA podem, perversamente, prosperar por causa de problemas em outros lugares\u201d, disse Jen em entrevista. \u201cQuando os rendimentos dos t\u00edtulos do Tesouro norte-americano caem devido a choques fora dos EUA que podem ou n\u00e3o ter um impacto na economia norte-americana, isso geralmente fornece est\u00edmulos adicionais.\u201d<\/p>\n
\u00c9 uma vis\u00e3o que autoridades do Federal Reserve est\u00e3o prestando muita aten\u00e7\u00e3o diante do aumento dos riscos globais decorrentes do v\u00edrus. Em entrevista \u00e0 Bloomberg TV na sexta-feira, o vice-presidente do Fed, Richard Clarida, minimizou a invers\u00e3o da curva e disse que o spread negativo \u201c\u00e9 na verdade impulsionado n\u00e3o tanto pelas perspectivas para a economia dos EUA, mas globalmente\u201d. Quando h\u00e1 incerteza, o dinheiro flui para os EUA, disse, por isso os atuais movimentos dos rendimentos n\u00e3o refletem as perspectivas para os EUA.<\/p>\n
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