![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/IRB-A\u00c7\u00d5ES-FINAL.jpg?fit=300%2C175&quality=75&strip=all\")
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S\u00c3O PAULO \u2014 As a\u00e7\u00f5es do IRB (IRBR3<\/a>) chegaram a despencar 15,41% nesta segunda-feira (3), em rea\u00e7\u00e3o \u00e0 carta da Squadra Investimentos questionando as pr\u00e1ticas cont\u00e1beis realizadas pela resseguradora. A companhia negou que haja fundamento nas alega\u00e7\u00f5es da gestora carioca.<\/p>\n Os pap\u00e9is atingiram a m\u00ednima da sess\u00e3o (R$ 37,92) \u00e0s 10h49, pouco depois da abertura dos neg\u00f3cios, e foram amenizando as perdas ao longo do dia. \u00c0 tarde, por volta das 14h40, eles chegaram ao maior valor do dia, R$ 42,91, ainda 4,28% abaixo da cota\u00e7\u00e3o de fechamento de sexta-feira (R$ 44,83). No fim do preg\u00e3o, as a\u00e7\u00f5es terminaram cotadas a R$ 40,77 cada uma (-9,06%).<\/p>\n Em documento de 30 p\u00e1ginas, a Squadra detalhou os motivos que a fazem crer que os lucros reportados pelo IRB n\u00e3o refletem seu earnings power<\/em> e que a rentabilidade do seu neg\u00f3cio \u00e9 muito menor do que grande parte do mercado acredita ser.<\/p>\n “Desde que o IRB Brasil realizou sua abertura de capital em bolsa de valores, no ano de 2017, acreditamos ter encontrado fatores que, em nossa opini\u00e3o, indicam lucros cont\u00e1beis reportados nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras significativamente superiores aos lucros normalizados”, disse.<\/p>\n Segundo a Squadra, essa disparidade entre lucro reportado e lucro normalizado (recorrente) teria sido crescente e atingiu sua maior diferen\u00e7a nos nove primeiros meses de 2019. \u201cEm nossa opini\u00e3o, existem ind\u00edcios que apontam para lucros recorrentes significativamente inferiores aos lucros cont\u00e1beis reportados nas demonstra\u00e7\u00f5es financeiras da companhia.\u201d<\/p>\n Em resposta, o IRB afirmou que sua perfomance financeira e seu earnings power<\/em> est\u00e1 fielmente retratado nas referidas demonstra\u00e7\u00f5es. Al\u00e9m disso, refor\u00e7ou que as suas demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis s\u00e3o auditadas internamente e externamente pela empresa PwC.<\/p>\n \u201cA companhia informa ainda que est\u00e1 avaliando com seus assessores legais, as medidas cab\u00edveis a serem tomadas neste cen\u00e1rio, onde o emissor da carta tem interesse econ\u00f4mico diametralmente conflitante com os interesses da companhia\u201d, informou em nota o IRB.<\/p>\n Em janeiro, as a\u00e7\u00f5es do IRB acumularam ganho de 15,1%, ficando entre as cinco maiores altas do Ibovespa<\/a> no primeiro m\u00eas do ano. O salto foi devolvido em menos de uma hora no preg\u00e3o de hoje. Veja o gr\u00e1fico abaixo.<\/p>\n “N\u00e3o concordamos com essa tese [da Squadra]”, diz Carlos Daltozo, head de renda vari\u00e1vel da Eleven Financial. “As acusa\u00e7\u00f5es s\u00e3o graves. (…) Esse caso da Squadra n\u00e3o \u00e9 novidade. Ano passado, em fevereiro de 2019, saiu uma mat\u00e9ria no Brazil Journal colocando a posi\u00e7\u00e3o vendida [da gestora carioca em a\u00e7\u00f5es do IRB].”<\/p>\n Daltozo comentou os pontos expostos pela Squadra em sua carta. O primeiro deles foi a compara\u00e7\u00e3o da\u00a0sinistralidade da carteira de pr\u00eamios no Brasil com o restante do mercado brasileiro de resseguradoras.<\/p>\n “V\u00e1rias resseguradoras globais atuam no Brasil com escrit\u00f3rio de representa\u00e7\u00e3o porque era o que a lei exigia antigamente. Esse comparativo, no nosso ponto de vista, \u00e9 ruim porque \u00e9 muito distante o tamanho do IRB com as demais resseguradoras locais. Ele tem portf\u00f3lio completo de seguros, ou seja, uma s\u00e9rie de vantagens competitivas. (…) N\u00e3o leva em considera\u00e7\u00e3o a retrocess\u00e3o, que \u00e9 um ponto central, \u00e9 justamente onde o IRB tem feito a diferen\u00e7a com uma cadeia de parceiros globais.”<\/p>\n O segundo ponto questionado pela Squadra foi a sinistralidade no exterior. “Eles questionam o avan\u00e7o do IRB principalmente na Am\u00e9rica Latina, falando que este \u00e9 um mercado muito dependente de pol\u00edticas p\u00fablicas e acordos com governos. Eles d\u00e3o exemplo do Peru, que \u00e9 realmente um mercado muito pequeno. (…) Comparar sinistralidade de empresas globais que est\u00e3o sujeitas a cat\u00e1strofes com o IRB, a gente n\u00e3o concorda muito com este ponto.”<\/p>\n O terceiro ponto \u00e9 sobre o PSL (provis\u00f5es de sinistros a liquidar). “\u00c9 um ponto mais t\u00e9cnico. O questionamento \u00e9 que o IRB faz um provisionamento acima da m\u00e9dia de outros players globais. Segundo o levantamento da Squadra \u00e9 de 30% contra 2% da m\u00e9dia. (…) De novo, o comparativo com resseguradoras locais \u00e9 muito ruim para chegar a qualquer tipo de conclus\u00e3o, pois a dist\u00e2ncia entre as companhias \u00e9 muito grande.”<\/p>\n Por \u00faltimo, o questionamento \u00e9 sobre uma participa\u00e7\u00e3o antiga do IRB em 11 shoppings que ele vem se desfazendo. “Isso tem gerado um resultado n\u00e3o recorrente. Realmente, neste ponto, eles t\u00eam raz\u00e3o. Inclusive n\u00f3s apontamos no resultado do terceiro trimestre [de 2019] que a venda dessas participa\u00e7\u00f5es gerariam algum ganho de capital dado que isso foi adquirido h\u00e1 muito tempo, em outra realidade.”<\/p>\n “As acusa\u00e7\u00f5es s\u00e3o fortes. N\u00e3o concordamos com as afirma\u00e7\u00f5es da Squadra. Eles j\u00e1 perderam R$ 357 milh\u00f5es com a posi\u00e7\u00e3o vendida na empresa. 70% das posi\u00e7\u00f5es vendidas em IRB hoje s\u00e3o da Squadra. (…) Para n\u00f3s, \u00e9 uma oportunidade de compra. Continuamos acreditando na companhia. Essa quest\u00e3o de fraude sempre foi colocada na mesa, n\u00f3s debatemos muito com os principais executivos do IRB esses temas. Tem toda a auditoria. Os quatro maiores bancos do pa\u00eds eram s\u00f3cios da companhia at\u00e9 o ano passado. Bradesco e Ita\u00fa continuam l\u00e1. Acho muito dif\u00edcil que haja uma fraude no n\u00edvel que a Squadra est\u00e1 levantando no documento. Refor\u00e7amos nosso call de compra de IRBR3”, completou o head da Eleven.<\/p>\n Para o Morgan Stanley, a queda das a\u00e7\u00f5es do IRB hoje abrem uma oportunidade de compra, citando “conceitos err\u00f4neos” que alguns investidores t\u00eam sobre a sustentabilidade da lucratividade no IRB versus pares globais. “Achamos que os investidores est\u00e3o comparando ma\u00e7\u00e3s e laranjas”, disse em nota o diretor do banco Jorge Kuri.\u00a0 “Contratos de curto prazo e falta de risco catastr\u00f3fico geram uma lacuna no ROE (retorno sobre o patrim\u00f4nio) e produzem modelos de neg\u00f3cios fundamentalmente diferentes.”<\/p>\n Kuri destacou que o IRB possui uma for\u00e7a de trabalho centralizada de 385 funcion\u00e1rios, em compara\u00e7\u00e3o com uma m\u00e9dia de 10.000 dos players globais. “Esse modelo de headcount light conta com uma \u00fanica plataforma de TI totalmente integrada, que reduz significativamente os custos de back office e torna a aceita\u00e7\u00e3o de riscos e o processamento de reclama\u00e7\u00f5es mais eficientes. No futuro, vemos espa\u00e7o adicional para ganhos de efici\u00eancia, dados os planos da administra\u00e7\u00e3o de reduzir ainda mais o n\u00famero de funcion\u00e1rios. De fato, a administra\u00e7\u00e3o espera ter uma estrutura completamente enxuta at\u00e9 2021 e alcan\u00e7ar um \u00edndice sustent\u00e1vel de despesas administrativas de longo prazo de 4,5%.”<\/p>\n O diretor do Morgan Stanley ressaltou ainda outros diferenciais do IRB em rela\u00e7\u00e3o aos seus pares globais. “O rendimento dos t\u00edtulos \u00e9 significativamente maior no IRB do que em pares globais, principalmente devido a um ambiente de taxa de juros mais alto que permite spreads maiores e ao fato de que, diferentemente das empresas de resseguros globais, o IRB n\u00e3o precisa proteger seu risco cambial. Apesar do maior rendimento, a receita financeira representa uma parcela menor da receita l\u00edquida no IRB do que nos pares globais, outra diferen\u00e7a fundamental no modelo de neg\u00f3cios do IRB. Al\u00e9m disso, a receita financeira do IRB, como uma porcentagem do lucro total, tem diminu\u00eddo constantemente \u00e0 medida que as opera\u00e7\u00f5es de subscri\u00e7\u00e3o da empresa se tornam mais eficientes.”<\/p>\n Nesta segunda-feira, a Ativa Corretora incluiu a a\u00e7\u00e3o do IRB em sua carteira semanal, alegando que o ativo “segue acima das m\u00e9dias m\u00f3veis de curto prazo. No gr\u00e1fico semanal, o pre\u00e7o caminha dentro de um canal de alta ainda, com manuten\u00e7\u00e3o de tend\u00eancia.”<\/p>\n Em janeiro, o banco UBS divulgou relat\u00f3rio em que destacou o cen\u00e1rio positivo para o mercado de resseguros no Brasil em 2020 e a melhora operacional do IRB esperada para este ano. O su\u00ed\u00e7o elevou suas estimativas de resultado para a companhia e, agora, v\u00ea espa\u00e7o para a receita l\u00edquida crescer cerca de 18% ao ano em 2020 e 2021.<\/p>\n O UBS tamb\u00e9m elevou o pre\u00e7o-alvo dos pap\u00e9is do IRB de R$ 41,50 para R$ 50,00 e reiterou recomenda\u00e7\u00e3o de compra, destacando \u201co crescimento s\u00f3lido da receita l\u00edquida no mercado local, aproveitando suas vantagens competitivas \u00fanicas; as maiores oportunidades decorrentes do mercado internacional; e um dos maiores ROEs entre os players globais.\u201d<\/p>\n Quer investir melhor o seu dinheiro?\u00a0Clique aqui e abra a sua conta na XP \u2013 \u00e9 de gra\u00e7a!<\/a><\/strong><\/p>\n The post A\u00e7\u00f5es do IRB devolvem todo ganho de janeiro, de 15%, em menos de uma hora<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n Fonte: Infomoney Blog Epolitica<\/p>\n <\/p>\n Infoeconomico.com.br – Seu Portal de Not\u00edcias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u00c3O PAULO \u2014 As a\u00e7\u00f5es do IRB (IRBR3) chegaram a despencar 15,41% nesta segunda-feira (3), em rea\u00e7\u00e3o \u00e0 carta da Squadra Investimentos questionando as pr\u00e1ticas cont\u00e1beis realizadas pela resseguradora. 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<\/p>\nMa\u00e7\u00e3s e Laranjas<\/h2>\n
Outras recomenda\u00e7\u00f5es<\/h2>\n