![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/barragem-vale-brumadinho.jpg?fit=300%2C200&quality=75&strip=all\")
<\/p>\n<\/p>\n
S\u00c3O PAULO – 25 de janeiro de 2019. Este dia ficar\u00e1 marcado para sempre na hist\u00f3ria de centenas de fam\u00edlias e na trajet\u00f3ria da Vale (VALE3<\/a>), ap\u00f3s a trag\u00e9dia do rompimento da barragem de Brumadinho (MG) que ceifou a vida de 270 pessoas, sendo que 11 continuam desaparecidas.<\/p>\n Naquele dia, em que a bolsa brasileira ficou fechada por conta do feriado de anivers\u00e1rio de S\u00e3o Paulo, os ADRs (American Depositary Receipts) da mineradora fecharam em queda de 8%, ainda em um cen\u00e1rio em que n\u00e3o se sabia as dimens\u00f5es do acontecimento, mas com v\u00e1rios analistas j\u00e1 revisando as recomenda\u00e7\u00f5es e proje\u00e7\u00f5es para a companhia, tendo em visto o abalo de reputa\u00e7\u00e3o imediato e potencialmente o financeiro.<\/p>\n No Brasil, na sess\u00e3o seguinte ao rompimento da barragem, da segunda-feira 28 de janeiro, o impacto foi sentido de forma ainda mais intensa nas a\u00e7\u00f5es, com os investidores tendo ainda mais informa\u00e7\u00f5es sobre a trag\u00e9dia: assim, os ativos ca\u00edram 24,5% na B3, levando a uma perda hist\u00f3rica de R$ 72 bilh\u00f5es de valor de mercado em apenas um preg\u00e3o.<\/p>\n Um ano depois do fat\u00eddico preg\u00e3o, as a\u00e7\u00f5es praticamente voltaram ao patamar negociado no n\u00edvel pr\u00e9-crise: no dia 24 de janeiro de 2019, o papel VALE3 era negociado a R$ 56,15 e, na \u00faltima quinta-feira, fechou a R$ 55,50 (em meados de janeiro, a a\u00e7\u00e3o ultrapassou a barreira dos R$ 56).<\/p>\n Mas, al\u00e9m de terem recuperado a cota\u00e7\u00e3o pr\u00e9-Brumadinho, a a\u00e7\u00e3o VALE3 \u00e9 vista com bons olhos quando o assunto \u00e9 potencial de alta na B3 pela maior parte dos analistas de mercado. De 21 casas de an\u00e1lise que possuem cobertura para o papel, 15 (71,4%) possuem recomenda\u00e7\u00e3o equivalente \u00e0 compra para os ativos, enquanto 5 (23,8%) recomendam manuten\u00e7\u00e3o e apenas 1 recomenda venda (a ICBC research, com a \u00faltima revis\u00e3o de recomenda\u00e7\u00e3o sendo feita em outubro de 2019).<\/p>\n As teses que guiam a vis\u00e3o mais otimista passam tanto pela vis\u00e3o de que a mineradora est\u00e1 conseguindo diminuir de forma bastante significativa os passivos sobre as demandas judiciais de Brumadinho, al\u00e9m de registrar uma forte gera\u00e7\u00e3o de caixa, ter um pr\u00eamio de qualidade sobre o min\u00e9rio e estar prestes a retomar a sua produ\u00e7\u00e3o para n\u00edveis pr\u00e9-trag\u00e9dia.<\/p>\n Por\u00e9m, a companhia ainda enfrentar\u00e1 muitos desafios, sendo o principal deles a retomada da sua reputa\u00e7\u00e3o, que ainda afasta muitos investidores (principalmente estrangeiros) da companhia, ainda mais em um cen\u00e1rio em que a quest\u00e3o ambiental se torna cada vez mais importante na escolha de investimentos de grandes gestores.<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong> Recentemente, a BlackRock, gestora de US$ 7 trilh\u00f5es e que possui participa\u00e7\u00e3o de Vale (principalmente por conta de fundos passivos, atrelados a \u00edndices), destacou em carta que colocou as quest\u00f5es ambientais como centrais no processo de escolha de seus investimentos (veja mais clicando aqui)<\/a>.<\/p>\n A Vale tem tomado diversas medidas para reparar os danos e tamb\u00e9m mostrar seu comprometimento com ESG (como s\u00e3o chamadas as melhores pr\u00e1ticas ambientais, sociais e de governan\u00e7a), conforme destaca Fernando Fontoura, gestor da Persevera Asset Management. A mineradora trocou seu presidente (saiu Fabio Schvartsman e entrou Eduardo Bartolomeo), est\u00e1 fazendo o descomissionamento das barragens do mesmo tipo que falhou, construiu unidade de tratamento para as reservas h\u00eddricas afetadas e se comprometeu a ter autogera\u00e7\u00e3o de energia limpa at\u00e9 2030 e ser neutra em emiss\u00f5es de carbono at\u00e9 2050.<\/p>\n “Entrando no tema do ESG, foi at\u00e9 um contexto bom para a Vale tamb\u00e9m repensar as opera\u00e7\u00f5es que ela possu\u00eda e que n\u00e3o necessariamente faziam muito sentido, o que tamb\u00e9m desagradava o mercado”, afirma Fontoura, citando a redu\u00e7\u00e3o da participa\u00e7\u00e3o em sua opera\u00e7\u00e3o de carv\u00e3o em Moatize, em Mo\u00e7ambique.<\/p>\n O gestor v\u00ea a a\u00e7\u00e3o como bastante descontada em rela\u00e7\u00e3o aos pares, apontando ter montado posi\u00e7\u00e3o nos ativos ao longo dos \u00faltimos cinco meses tamb\u00e9m ao fazer uma an\u00e1lise sobre o min\u00e9rio de ferro, com a vis\u00e3o de que a queda dos pre\u00e7os da commodity n\u00e3o acontecer\u00e1 de forma t\u00e3o r\u00e1pida quanto se previa.<\/p>\n Em meados de julho do ano passado, o pre\u00e7o do min\u00e9rio de ferro atingiu os US$ 120 tanto em meio \u00e0 queda de produ\u00e7\u00e3o no Brasil (em boa parte por conta da Vale) e na Austr\u00e1lia, al\u00e9m dos n\u00edveis baixos de estoque na China. Com isso, a percep\u00e7\u00e3o de boa parte dos investidores era de que tal patamar de pre\u00e7o n\u00e3o era sustent\u00e1vel e que, com a mineradora retomando a sua produ\u00e7\u00e3o, o gigante asi\u00e1tico recuperando os seus estoques e com a incerteza sobre os est\u00edmulos do governo chin\u00eas para estimular a economia, as cota\u00e7\u00f5es da commodity iriam cair rapidamente para a casa de US$ 60 a tonelada.<\/p>\n Para Fontoura, a queda do min\u00e9rio acontecer\u00e1 \u2013 mas n\u00e3o com a velocidade que o mercado antecipou. Ali\u00e1s, o min\u00e9rio com 62% de pureza negociado em Qingdao est\u00e1 na casa de US$ 94 barris a tonelada, mostrando maior resili\u00eancia. Desta forma, h\u00e1 potencial de que os lucros da companhia surpreendam o consenso de mercado, tamb\u00e9m com o ambiente de retomada com volumes mais fortes de vendas, o que deve ajudar na dilui\u00e7\u00e3o de custos e tornar as margens mais saud\u00e1veis. <\/p>\n Em relat\u00f3rio recente, o Bradesco BBI reiterou a Vale como top pick do setor e classificou a companhia como “uma subestimada m\u00e1quina de fazer dinheiro em modo de diminui\u00e7\u00e3o de riscos”, possuindo pre\u00e7o-alvo de R$ 87 para suas a\u00e7\u00f5es, ou um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de 57%.<\/p>\n De acordo com o banco, 2020 pode ser o “ano da reden\u00e7\u00e3o da companhia”, destacando sete temas para ela: i) as fases finais da negocia\u00e7\u00e3o relacionadas a Brumadinho; ii) a perspectiva de altos dividendos; iii) a surpresa com o mercado mais apertado para o min\u00e9rio de ferro (como j\u00e1 destacado acima); iv) o crescimento da produ\u00e7\u00e3o e os menores custos; v) a venda de ativos, caso da j\u00e1 citada Moatize e tamb\u00e9m a VNC (Vale Nova Caled\u00f4nia), produtora de n\u00edquel e cobalto; vi) a evolu\u00e7\u00e3o nas pr\u00e1ticas de ESG e vii) o fim do acordo de acionistas.<\/p>\n Thiago Lofiego e Isabella Vasconcelos, analistas do banco, destacam que o m\u00faltiplo entre o valor de mercado (EV) e o lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda, na sigla em ingl\u00eas) para 2020 \u00e9 estimado em 4,6 vezes, desconto de 20% a 25% ante o n\u00edvel em que as a\u00e7\u00f5es de seus pares australianos Rio Tinto e BHP s\u00e3o negociadas. A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o desconto deveria ser de cerca de 5%.<\/p>\n Os analistas apontam serem baixas as possibilidades de uma nova provis\u00e3o em patamares substanciais para lidar com os acordo e indeniza\u00e7\u00f5es de Brumadinho: o montante de US$ 6 bilh\u00f5es reservados, sendo US$ 4 bilh\u00f5es para indeniza\u00e7\u00f5es e US$ 2 bilh\u00f5es para o descomissionamento das barragens, \u00e9 apontado como suficiente.<\/p>\n Com este epis\u00f3dio sendo resolvido pelo menos em termos de provis\u00f5es, a Vale pode retomar a sua pol\u00edtica de dividendos ainda no primeiro semestre, avaliam Lofiego e Isabella, podendo pagar entre US$ 5 bilh\u00f5es e US$ 7 bilh\u00f5es ao longo do ano, representando um dividend yield<\/em> (indicador calculado pelo dividendo pago por a\u00e7\u00e3o dividido pela cota\u00e7\u00e3o do papel) entre 8% e 10%, considerado bastante atrativo.<\/p>\n Tamb\u00e9m incorporando pre\u00e7os mais altos para o min\u00e9rio de ferro, normaliza\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o, alavancagem baixa (at\u00e9 de forma ineficiente, nas palavras de Fontoura, gestor da Persevera) e altos dividendos, o Credit Suisse e o Ita\u00fa BBA possuem recomenda\u00e7\u00e3o outperform (desempenho acima da m\u00e9dia do mercado) para a mineradora.<\/p>\n O Credit aponta que o an\u00fancio de R$ 7,25 bilh\u00f5es em juros sobre o capital pr\u00f3prio feito pela companhia em dezembro referente ao ano de 2019, no Investor Day, aumenta a confian\u00e7a de pagamento de dividendos ainda em 2020.\u00a0 A empresa n\u00e3o informou quando o dinheiro ser\u00e1 creditado, j\u00e1 que continua valendo a decis\u00e3o de suspender os pagamentos de proventos ap\u00f3s a trag\u00e9dia.<\/p>\n J\u00e1 com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 normaliza\u00e7\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es, o pr\u00f3prio ministro de Minas e Energia, Bento Albuquerque, apontou que a Vale deve recuperar a produ\u00e7\u00e3o atingida antes do desastre.<\/p>\n A mineradora produziu um recorde de 385 milh\u00f5es de toneladas de min\u00e9rio de ferro em 2018 e estava prestes a elevar a produ\u00e7\u00e3o para cerca de 400 milh\u00f5es no ano passado antes do rompimento de uma barragem de rejeitos em Brumadinho, Minas Gerais. Contudo, a trag\u00e9dia levou a um escrut\u00ednio regulat\u00f3rio r\u00edgido, que levou a empresa a suspender opera\u00e7\u00f5es com 93 milh\u00f5es de toneladas de capacidade.<\/p>\n Algumas opera\u00e7\u00f5es foram retomadas, mas 50 milh\u00f5es de toneladas de capacidade permanecem interrompidas e devem ser reiniciadas at\u00e9 2021. Esse deve ser um dos fatores a reduzir o pre\u00e7o do min\u00e9rio mas, conforme aponta Fontoura, para a Vale, \u00e9 prefer\u00edvel ganhar atrav\u00e9s de maiores volumes do que com pre\u00e7os mais altos por conta de uma menor produ\u00e7\u00e3o. <\/p>\n Apesar dos pontos positivos, ainda falta muito para que a Vale consiga superar o caso Brumadinho – em termos de reputa\u00e7\u00e3o, por sinal, os danos podem ser irrepar\u00e1veis at\u00e9 mesmo no longo prazo.<\/p>\n O Bradesco BBI, por exemplo, destaca que o posicionamento dos investidores globais \u00e9 claramente de venda, em meio a um ambiente de receios quanto a novos desenvolvimentos relativos ao rompimento da barragem.<\/p>\n Para Fontoura, mantendo as condi\u00e7\u00f5es atuais, o desconto da Vale com rela\u00e7\u00e3o \u00e0s outras mineradoras globais pode permanecer ao longo dos anos, tanto por conta de um receio exacerbado de que um outro evento do g\u00eanero possa ocorrer novamente quanto pelo dano de reputa\u00e7\u00e3o da empresa, que pode demorar para ser revertido.<\/p>\n Neste sentido, o estrangeiro que v\u00ea o mercado brasileiro de forma mais geral tende a ficar mais afastado da Vale, tamb\u00e9m levando em conta as manchetes mais negativas sobre o comprometimento do governo com o meio ambiente. Por\u00e9m, quem acompanha a tese de investimentos mais de perto pode repercutir de forma mais r\u00e1pida o processo de redu\u00e7\u00e3o de riscos da mineradora.<\/p>\n Al\u00e9m disso, apesar de grande parte dos analistas estar otimista com os pap\u00e9is, h\u00e1 aqueles que se mostram reticentes, como a equipe de an\u00e1lise do Morgan Stanley, que possui recomenda\u00e7\u00e3o equalweight<\/em> (exposi\u00e7\u00e3o em linha com a m\u00e9dia). “Embora a rela\u00e7\u00e3o risco-recompensa tenha melhorado, ainda esperamos ter maior clareza sobre o passivo em torno do acidente de Brumadinho antes de nos tornamos mais positivos com o papel”, afirma a casa.<\/p>\n Na \u00faltima ter\u00e7a-feira (21), o Minist\u00e9rio P\u00fablico de Minas Gerais (MPMG) apresentou den\u00fancia contra a mineradora<\/a>, a consultoria alem\u00e3 T\u00fcv S\u00fcd e 16 pessoas. Conforme a acusa\u00e7\u00e3o, ambas as empresas tinham conhecimento da situa\u00e7\u00e3o cr\u00edtica da barragem que se rompeu, mas n\u00e3o compartilharam as informa\u00e7\u00f5es com o poder p\u00fablico e com a sociedade e assumiram os riscos. Logo ap\u00f3s a apresenta\u00e7\u00e3o da den\u00fancia, os ativos VALE3 aceleraram a queda na Bolsa, mostrando que esse tema ainda \u00e9 sens\u00edvel para os mercados.<\/p>\n Entre os 16 denunciados, est\u00e1 o ent\u00e3o presidente da Vale, F\u00e1bio Schvartsman, e mais 10 funcion\u00e1rios da mineradora. Os outros cinco ocupavam cargos na T\u00fcv S\u00fcd. Eles foram acusados por diversos crimes ambientais e por homic\u00eddio doloso duplamente qualificado, levando em conta que as v\u00edtimas n\u00e3o tiveram possibilidade de defender suas vidas. Caso sejam condenados, apenas para o crime de homic\u00eddio, as penas podem variar entre 12 e 30 anos. As duas empresas tamb\u00e9m foram denunciadas pelos crimes ambientais e podem ser penalizadas com diversas san\u00e7\u00f5es.<\/p>\n Assim, mesmo com as provis\u00f5es, manchetes desse tipo afetam a percep\u00e7\u00e3o dos investidores sobre as a\u00e7\u00f5es. Apesar de os ativos registrarem um bom potencial de ganhos na vis\u00e3o da maior parte dos analistas de mercado, h\u00e1 riscos de o “novo normal” para a Vale se tornar uma a\u00e7\u00e3o bastante descontada em rela\u00e7\u00e3o aos seus pares internacionais, caso a empresa n\u00e3o consiga reverter os danos para sua imagem.<\/p>\n Seja s\u00f3cio das maiores empresas da Bolsa sem pagar corretagem.\u00a0Abra uma conta na Clear.<\/a><\/strong><\/p>\n The post Vale: o que os analistas esperam para a a\u00e7\u00e3o da mineradora um ano ap\u00f3s a trag\u00e9dia de Brumadinho?<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>. <\/p>\n Infoeconomico.com.br – Seu Portal de Not\u00edcias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u00c3O PAULO – 25 de janeiro de 2019. Este dia ficar\u00e1 marcado para sempre na hist\u00f3ria de centenas de fam\u00edlias e na trajet\u00f3ria da Vale (VALE3), ap\u00f3s a trag\u00e9dia do rompimento da barragem de Brumadinho (MG) que ceifou a vida de 270 pessoas, sendo que 11 continuam desaparecidas. Naquele dia, em que a bolsa brasileira […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[7,286],"class_list":["post-214403","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-noticias","tag-economia","tag-post_tag"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/214403","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=214403"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/214403\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=214403"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=214403"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=214403"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\u2022 Um ano ap\u00f3s a trag\u00e9dia de Brumadinho, sustentabilidade ainda n\u00e3o \u00e9 prioridade em aloca\u00e7\u00f5es<\/a><\/p>\nAno da reden\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/h2>\n
Riscos no radar<\/strong><\/h2>\n
\nFonte: Infomoney Mercados rss<\/p>\n