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A ata da reuni\u00e3o do Copom<\/a> da \u00faltima quarta-feira (19), divulgada hoje, veio na mesma linha do comunicado divulgado logo ap\u00f3s o an\u00fancio da nova alta de 1 ponto percentual na Selic, refor\u00e7ando o alerta sobre o cen\u00e1rio ainda adverso para a infla\u00e7\u00e3o, com uma pondera\u00e7\u00e3o sobre a poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Assim, no entendimento dos economistas, foi refor\u00e7ada a expectativa de ao menos mais uma alta de juros (em ritmo mais brando), na reuni\u00e3o de maio.<\/p>\n A decis\u00e3o de junho, no entanto, n\u00e3o \u00e9 consenso entre os especialistas, uma vez que o recado sobre fim pr\u00f3ximo do ciclo de ajuste na Selic foi refor\u00e7ado.<\/p>\n Para a XP<\/strong>, a comunica\u00e7\u00e3o do BC na ata aponta que uma pausa est\u00e1 chegando, mas tamb\u00e9m que ainda \u00e9 necess\u00e1rio mais aperto monet\u00e1rio antes dessa decis\u00e3o ser tomada. <\/p>\n \u201cO documento manteve o mesmo tom vigilante do comunicado p\u00f3s-reuni\u00e3o, refor\u00e7ando a necessidade de aperto monet\u00e1rio adicional para trazer a infla\u00e7\u00e3o para a trajet\u00f3ria da meta. Ao mesmo tempo, sugere que o tempo para um per\u00edodo de \u2018esperar para ver\u2019 est\u00e1 chegando\u201d, diz em relat\u00f3rio.<\/p>\n A XP destacou trechos da ata como o reconhecimento pelo BC que o \u201ccen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo permanece adverso\u201d e tamb\u00e9m o tom cauteloso adotado ao se referir \u00e0 atividade econ\u00f4mica, ao descrever uma \u201cmodera\u00e7\u00e3o incipiente no crescimento\u201d.<\/p>\n Tamb\u00e9m foi mencionada a import\u00e2ncia dada \u00e0s \u201cpol\u00edticas fiscais e monet\u00e1rias harmoniosas\u201d. \u201cEm nossa opini\u00e3o, \u00e9 um sinal claro de que o Comit\u00ea est\u00e1 preocupado com medidas de pol\u00edtica econ\u00f4mica que possam atenuar os efeitos de taxas de juro mais elevadas, o que exigiria, como entendemos, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva\u201d, diz a XP.<\/p>\n Segundo a an\u00e1lise, apesar de o Copom ter refor\u00e7ado \u201cas defasagens inerentes ao ciclo monet\u00e1rio em curso\u201d, o que poderia ser visto como um sinal de que o BC poderia interromper o ciclo ap\u00f3s maio, a XP acredita que os diretores v\u00e3o acabar optando por estender o ciclo at\u00e9 junho. \u201cAfinal, as previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o provavelmente continuar\u00e3o acima da meta no horizonte relevante para a pol\u00edtica monet\u00e1ria at\u00e9 l\u00e1\u201d, justifica o texto.<\/p>\n \u201cAcreditamos que a ata de hoje \u00e9 consistente com o nosso cen\u00e1rio de taxa Selic terminal em 15,50%, com altas de 75 pb e 50 pb em maio e junho. Se a atividade econ\u00f4mica desacelerar mais do que n\u00f3s e o Copom prevemos, eles podem optar por um ritmo menor em maio (alta de 50 pb). Mas vemos como improv\u00e1vel uma taxa Selic terminal abaixo de 15,00%\u201d, projeta.<\/p>\n J\u00e1 o Bradesco<\/strong> tamb\u00e9m viu o refor\u00e7o da cautela na comunica\u00e7\u00e3o do BC, portanto mantendo tom mais \u201chawkish\u201d do comunicado da semana passada, sem apresentar contrapontos relevantes \u00e0 continuidade do aperto monet\u00e1rio. \u201cExpectativas desancoradas, repasse cambial, servi\u00e7os ainda pressionados e hiato positivo sustentam o cen\u00e1rio adverso para o Copom. O Comit\u00ea reafirmou a redu\u00e7\u00e3o de magnitude no pr\u00f3ximo ajuste de juros, explicitando que esse ciclo n\u00e3o acabou.\u201d<\/p>\n \u201cA ata \u00e9 consistente com um Copom comprometido com a continuidade do ciclo de aperto. Dada a aus\u00eancia de contrapontos relevantes e a preocupa\u00e7\u00e3o com os riscos inflacion\u00e1rios altistas, entendemos que um juro terminal de 15,25% \u00e9 compat\u00edvel com a comunica\u00e7\u00e3o atual\u201d, diz o banco.<\/p>\n Para o Goldman Sachs<\/strong>, a ata est\u00e1 alinhada com a postura cautelosa da declara\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica p\u00f3s-reuni\u00e3o. \u201cO cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o continua desafiador e, sob a nova estrutura, a meta de infla\u00e7\u00e3o provavelmente ser\u00e1 violada em junho. Sobre a atividade, os sinais do conjunto de dados s\u00e3o mistos e n\u00e3o suportam conclus\u00f5es claras sobre o ritmo atual e futuro da atividade real\u201d, afirma o banco de investimentos em sua an\u00e1lise.<\/p>\n \u201cEm nossa avalia\u00e7\u00e3o, o Copom ainda est\u00e1 longe de ter vencido a batalha contra a infla\u00e7\u00e3o. Como tal, n\u00e3o deve colocar muito peso na din\u00e2mica do crescimento dom\u00e9stico e na incerteza global. O ciclo de aperto continuar\u00e1 at\u00e9 o 2\u00ba trimestre de 2025, dado o ambiente de infla\u00e7\u00e3o ainda muito desafiador e as previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o elevada e a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta muito provavelmente n\u00e3o acontecer\u00e3o em 2026\u201d, diz o Goldman Sachs.<\/p>\n Para o banco, o reequil\u00edbrio macro exige uma postura fiscal mais r\u00edgida e metas fiscais mais altas, em particular, mas isso \u00e9 altamente improv\u00e1vel. \u201cEm suma, esperamos que o ciclo de alta continue no 2\u00ba trimestre, com a previs\u00e3o de que a taxa Selic atinja um pico de 15,00% em junho e com espa\u00e7o limitado, se houver, para cortes de juros no final de 2025.\u201d<\/p>\n O Ita\u00fa<\/strong>, por sua vez, comenta que o Copom sinaliza que vai desacelerar o ritmo de aperto, em vez de pausar o ciclo, levando em conta os efeitos defasados de movimentos de pol\u00edtica monet\u00e1ria anteriores. \u201cMas o fato de que, mesmo descartando a ideia, os formuladores da pol\u00edtica se referem ao fim do processo de ajuste, pode ser visto como um sinal de que essa discuss\u00e3o est\u00e1 viva dentro do Comit\u00ea.\u201d<\/p>\n O banco ainda acredita que o Copom implementar\u00e1 mais duas altas, para encerrar o ciclo com a Selic em 15,25% ao ano.<\/p>\n Ao ponderar as explica\u00e7\u00f5es do Copom na ata, Tatiana Pinheiro, economista-chefe da Galapagos Capital<\/strong>, avalia que o Comit\u00ea v\u00ea a desacelera\u00e7\u00e3o da economia dom\u00e9stica como essencial para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta, mas que os dados recentes s\u00e3o de modera\u00e7\u00e3o incipiente. \u201cMantemos nosso call de alta de 75 bps em maio, mas reconhecendo que o mercado deve manter a precifica\u00e7\u00e3o mais pr\u00f3xima de 50 bps e esperar as falas dos membros do Copom.\u201d<\/p>\n J\u00e1 na opini\u00e3o de Rafaela Vitoria, economista-chefe do Inter<\/strong>, de novidade, a ata elaborou um pouco mais sobre o risco da interfer\u00eancia do governo no cr\u00e9dito, que \u00e9 o principal canal de transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva.<\/p>\n \u201cA recente expans\u00e3o do cr\u00e9dito direcionado, outros subs\u00eddios e interfer\u00eancias, por exemplo a manuten\u00e7\u00e3o do cap do consignado do INSS mesmo com as recentes eleva\u00e7\u00f5es da Selic, obstruem o canal de transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e encarece seu custo, levando a taxas mais altas por mais tempo\u201d, alerta.<\/p>\n Rafaela diz manter a avalia\u00e7\u00e3o de que a indica\u00e7\u00e3o de uma redu\u00e7\u00e3o no ritmo sinaliza que o fim do ciclo estaria pr\u00f3ximo. \u201cNa nossa vis\u00e3o, haver\u00e1 mais uma alta de 0,50 p.p., pausando em 14,75%. No entanto, a pol\u00edtica monet\u00e1ria deve ficar restritiva por mais tempo, ou seja, devemos ver espa\u00e7o limitado para cortes modestos entre o final de 2025 e come\u00e7o de 2026. O risco dom\u00e9stico de potencial nova expans\u00e3o fiscal \u00e9 o principal risco no cen\u00e1rio.\u201d<\/p>\n Nicolas Borsoi, economista-chefe da Nova Futura Investimentos<\/strong>, afirma que, mesmo diante do tom mais \u201chawkish\u201d da ata, o texto \u00e9 consistente com o cen\u00e1rio de taxa Selic atual. \u201cEsperamos uma alta de 0,50% em maio e uma final de 0,25% em junho, com a Selic terminando o ciclo em 15,0%. Para o fim do ano, esperamos um corte de 0,5% na reuni\u00e3o de dezembro, com a Selic terminando o ano em 14,50%.\u201d<\/p>\n Para Leonardo Costa, economista do ASA<\/strong>, o BC mostrou estar muito longe de confirmar a desacelera\u00e7\u00e3o da atividade ou celebrar algum eventual benef\u00edcio da desacelera\u00e7\u00e3o sobre a infla\u00e7\u00e3o. \u201cNa condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o BC se colocou dependente dos dados, al\u00e9m de aguardar os efeitos defasados da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Ata neutra em rela\u00e7\u00e3o ao comunicado, seguimos apostando em apenas mais uma alta de 0,50% na reuni\u00e3o de maio.\u201d<\/p>\n The post Ata do Copom mant\u00e9m suspense sobre fim do ciclo de alta na Selic, dizem economistas<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n
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Estouro da meta em junho<\/h2>\n
Est\u00edmulo ao cr\u00e9dito preocupa<\/h2>\n
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\nFonte Ata do Copom mant\u00e9m suspense sobre fim do ciclo de alta na Selic, dizem economistas<\/a>
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