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As diferentes estimativas para o Produto Interno Bruto<\/strong> (PIB) potencial brasileiro jogam luz sobre qual seria o patamar necess\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica para amenizar a atual press\u00e3o inflacion\u00e1ria no Pa\u00eds.<\/p>\n Um levantamento feito pelo Broadcast<\/i> (sistema de not\u00edcias em tempo real do Grupo Estado<\/em>) com c\u00e1lculos de PIB potencial da Secretaria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica (SPE) do Minist\u00e9rio da Fazenda, do Banco Central, da Organiza\u00e7\u00e3o para a Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico (OCDE) e da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV\/Ibre) mostra um cen\u00e1rio marcado por distintos n\u00fameros e metodologias, o que abre um debate sobre o grau de aquecimento econ\u00f4mico no Brasil.<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong>\u00a0PIB do Brasil cresce 0,9% no 3\u00ba trimestre de 2024, dentro do previsto<\/a><\/p>\n Na pr\u00e1tica, uma economia encontra-se aquecida quando o hiato do produto est\u00e1 positivo, ou seja, o PIB efetivo est\u00e1 acima do potencial, o que indica que ela opera em um n\u00edvel maior do que sua tend\u00eancia e est\u00e1 sujeita a press\u00f5es inflacion\u00e1rias. Se houver uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia forte o suficiente para o PIB crescer menos do que o seu potencial, o hiato se reduz.<\/p>\n Como o PIB potencial \u00e9 uma vari\u00e1vel n\u00e3o observ\u00e1vel, h\u00e1 diferentes metodologias para estimar esse indicador, com resultados significativamente distintos.<\/p>\n Hoje, independentemente da estimativa, j\u00e1 h\u00e1 indicativo de um cen\u00e1rio de superaquecimento econ\u00f4mico, com PIB acima do seu potencial evidenciado por desemprego baixo e N\u00edvel de Utiliza\u00e7\u00e3o da Capacidade Instalada (NUCI) elevado. No entanto, o c\u00e1lculo sobre o grau de desacelera\u00e7\u00e3o necess\u00e1rio para fazer com que o PIB cres\u00e7a menos do que a sua tend\u00eancia depende do valor do pr\u00f3prio potencial. Por isso, as diferentes estimativas para esse indicador abrem um debate sobre qual seria o patamar de crescimento necess\u00e1rio para reduzir a press\u00e3o sobre a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n A SPE, por exemplo, estima um PIB potencial de 2,4% em 2023 e de 2,3% em 2024, conforme a s\u00e9rie hist\u00f3rica. O Banco Central, por sua vez, tem uma estimativa de 3,1% para 2023 e de 2,4% para 2024 \u2013 calculadas com base nos dados de hiato do produto apresentados no \u00faltimo Relat\u00f3rio Trimestral de Infla\u00e7\u00e3o (RTI), j\u00e1 que o BC n\u00e3o divulga o valor do PIB potencial.<\/p>\n Em um cen\u00e1rio menos otimista, a FGV\/Ibre estima um potencial em 0,65% em 2023 e 0,63% em 2024 \u2013 segundo c\u00e1lculos dos economistas Elisa Andrade e Cl\u00e1udio Considera divulgados no blog da institui\u00e7\u00e3o. J\u00e1 a OCDE, conforme relat\u00f3rio publicado em dezembro do ano passado, estima 1,8% em 2023 e 1,9% em 2024.<\/p>\n O crescimento do PIB em 2024 \u00e9 estimado em torno de 3,5%. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, e o secret\u00e1rio do Tesouro Nacional, Rog\u00e9rio Ceron, j\u00e1 afirmaram que este patamar est\u00e1 acima do potencial e o Pa\u00eds precisa reduzir esse n\u00edvel de crescimento para algo em torno de 2,5%. Ontem, a SPE revisou a proje\u00e7\u00e3o para o PIB de 2025 de 2,5% para 2,3%.<\/p>\n Ao Broadcast<\/i>, o economista Gabriel Leal de Barros, da ARX Investimentos, afirmou que a estimativa da OCDE est\u00e1 mais compat\u00edvel com o que ele pr\u00f3prio calcula, que \u00e9 um PIB potencial entre 1,5% e 1,8%. Neste caso, de forma simplificada, a desacelera\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria seria de 1,7%, referente ao PIB de 2024 (3,5%) subtra\u00eddo do potencial de 1,8%.<\/p>\n O economista Marcos Mendes afirma que n\u00e3o h\u00e1 estimativa de crescimento potencial do PIB na faixa de 3%, mas refor\u00e7a que o Pa\u00eds cresce a essa taxa h\u00e1 alguns anos. Em algum momento, segundo ele, esgota-se a capacidade ociosa e come\u00e7a a press\u00e3o sobre pre\u00e7os e sobre a balan\u00e7a comercial, com aumento de importa\u00e7\u00f5es. \u201cJ\u00e1 estamos vendo isso h\u00e1 aproximadamente um ano. E com a expans\u00e3o fiscal forte desde 2023, \u00e9 evidente que ela tem contribu\u00eddo para essa press\u00e3o\u201d, disse.<\/p>\n Mendes avalia ainda que as autoridades t\u00eam feito o seu papel de tentar influenciar as expectativas cravando um PIB potencial alto, de 2,5%, e dizendo que basta desacelerar o crescimento para essa faixa que o problema da infla\u00e7\u00e3o arrefecer\u00e1 \u2013 o que, segundo ele, est\u00e1 longe de ser garantido.<\/p>\n \u201cH\u00e1 grande dispers\u00e3o nas estimativas de quanto o PIB pode crescer sem pressionar pre\u00e7os. E com as expectativas desancoradas e a preocupa\u00e7\u00e3o generalizada com a trajet\u00f3ria da d\u00edvida, provavelmente ser\u00e1 necess\u00e1rio dar um freio mais forte na atividade, tanto para refor\u00e7ar a credibilidade do Banco Central, quanto para reancorar as expectativas\u201d, avaliou.<\/p>\n Apesar da estimativa mais positiva do BC sobre o PIB potencial, de 3,1% em 2023 e de 2,3% em 2024, o economista-chefe da Leme Consultores e ex-diretor do Instituto de Pesquisa Econ\u00f4mica Aplicada (Ipea), Jos\u00e9 Ronaldo Souza J\u00fanior, avalia que o hiato do produto est\u00e1 alto, indicando superaquecimento, e que j\u00e1 h\u00e1 um forte aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n \u201cMesmo sob a pol\u00edtica de meta de infla\u00e7\u00e3o, voc\u00ea n\u00e3o vai fazer uma alta de 5 pontos [na Selic], porque pode gerar uma instabilidade na economia. O objetivo \u00e9 trazer paulatinamente a infla\u00e7\u00e3o para baixo\u201d, disse. Ele reiterou ainda que \u00e9 necess\u00e1rio um alinhamento com a pol\u00edtica fiscal, j\u00e1 que a pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o vai \u201csuprir todos os problemas\u201d.<\/p>\n Souza J\u00fanior explicou que o c\u00e1lculo do PIB potencial depende do modelo econ\u00f4mico utilizado, por isso h\u00e1 diferen\u00e7as nas estimativas. Algumas abordagens, por exemplo, usam filtros estat\u00edsticos, com foco maior na rela\u00e7\u00e3o entre atividade econ\u00f4mica e infla\u00e7\u00e3o. Outras, por outro lado, exploram mais fatores estruturais para medir a capacidade produtiva do Pa\u00eds, como mercado de trabalho, o tamanho e a qualidade da m\u00e3o de obra e o estoque de capital.<\/p>\n No entanto, o economista pondera que o crescimento potencial no Brasil \u00e9 limitado, dentre outros fatores, pelo baixo n\u00edvel de investimento. O investimento \u00e9 o fluxo que aumenta o estoque de capital ou rep\u00f5e o capital depreciado. \u201cO investimento brasileiro \u00e9 t\u00e3o baixo que ele consegue aumentar muito pouco o estoque de capital e, por consequ\u00eancia, o crescimento potencial fica limitado\u201d, afirmou. Embora tenha sido registrado nos primeiros tr\u00eas trimestres do ano passado uma alta nos investimentos, esse patamar ainda \u00e9 muito reduzido, disse ele.<\/p>\n The post Economia est\u00e1 desaquecendo? Governo e especialistas divergem sobre o PIB potencial<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n
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