<\/p>\n
O al\u00edvio observado no IPCA<\/strong> em janeiro, com uma alta de apenas 0,16% na compara\u00e7\u00e3o mensal \u2014 a menor para o m\u00eas de janeiro desde 1994 \u2013, pode dar uma impress\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o oficial, mas precisa ser relativizado porque houve piora qualitativa do indicador, alerta economistas. O principal motivo \u00e9 que a varia\u00e7\u00e3o bem abaixo dos 0,52% de dezembro foi essencialmente motivada por um fator tempor\u00e1rio: o b\u00f4nus de Itaipu<\/strong> nas contas de luz.<\/p>\n Com o resultado anunciado hoje, o IPCA acumulado em 12 meses caiu de 4,83% para 4,56%, ainda acima do teto da meta de 2025.<\/p>\n A expectativa de analistas consultados pela Lseg era de alta de 0,14% em janeiro, acumulando em 12 meses alta de 4,57%<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n \u201cA infla\u00e7\u00e3o mais fraca de janeiro \u00e9 reflexo, principalmente, do impacto do b\u00f4nus de Itaipu nas contas de luz, que fez com que os pre\u00e7os da energia el\u00e9trica residencial recuassem 14,21%. Sem esse desconto, a infla\u00e7\u00e3o teria subido cerca de 0,7% no m\u00eas passado\u201d, destaca Claudia Moreno, economista do C6 Bank. <\/p>\n Ela calcula que, em fevereiro, sem o b\u00f4nus e com a normaliza\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o da energia, o IPCA em 12 meses deve voltar a subir para cerca de 5%.<\/p>\n Claudia alerta que, de maneira geral, a infla\u00e7\u00e3o segue preocupante, com os n\u00facleos em trajet\u00f3ria de alta. \u201cA infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os subjacentes, por exemplo, acelerou de 5,8% em dezembro para 5,9% em janeiro \u2013 patamar bastante elevado\u201d, diz.\u00a0<\/p>\n A economista do C6 Bank lembra que, com o mercado de trabalho aquecido, o custo da m\u00e3o de obra tende a aumentar, o que deve continuar pressionando a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os. \u201cNossa proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o IPCA feche 2025 em 5,9%, impulsionado tamb\u00e9m pela perspectiva de c\u00e2mbio depreciado.\u201d<\/p>\n A proje\u00e7\u00e3o \u00e9 que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) deve manter o ritmo de alta dos juros j\u00e1 sinalizado para tentar controlar a infla\u00e7\u00e3o, com uma nova alta de 1 ponto percentual na Selic, para 14,25%, na reuni\u00e3o de mar\u00e7o. \u201cNossa expectativa \u00e9 de que a Selic termine o ano em 15%, mas n\u00e3o descartamos uma alta mais acentuada, dadas as proje\u00e7\u00f5es para o IPCA.\u201d<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong> Boletim Focus: proje\u00e7\u00f5es para infla\u00e7\u00e3o em 2026 sobem pela 7\u00aa semana seguida<\/a><\/p>\n Para a XP, que tamb\u00e9m chama a aten\u00e7\u00e3o para a varia\u00e7\u00e3o geral do indicador abaixo da sazonalidade por conta dos pre\u00e7os de energia, a leitura do IPCA em janeiro n\u00e3o altera a avalia\u00e7\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o vai acelerar ao longo de 2025.<\/p>\n Na an\u00e1lise, \u00e9 lembrando que os servi\u00e7os essenciais avan\u00e7aram 0,86% em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, um abaixo da expectativa de 0,93%, enquanto o n\u00facleo de servi\u00e7os da m\u00e9dia trimestral ajustada passou de 8,6% para 7,6%.<\/p>\n \u201cO avan\u00e7o menor do que o esperado nos pre\u00e7os de \u2018alimenta\u00e7\u00e3o fora de casa\u2019 explica essa diferen\u00e7a, mas destacamos que os servi\u00e7os intensivos em m\u00e3o de obra continuam em uma tend\u00eancia de alta preocupante\u201d, diz a XP, detalhando que a m\u00e9dia trimestral anualizada desses pre\u00e7os aumentou para 7,4% em janeiro, em compara\u00e7\u00e3o com 6,4% em dezembro. \u201cConsiderando tudo, essa leitura da IPCA refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os acelerar\u00e1 ao longo de 2025.\u201d<\/p>\n A XP concorda que a leitura de hoje refor\u00e7a a necessidade de o BC persistir em sua estrat\u00e9gia de aperto monet\u00e1rio. \u201cConsideramos um cen\u00e1rio de aumentos de 100 pontos-base, 75 bps e 50 bps nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, levando a taxa Selic a 15,5%. (\u2026) Mantemos nossa proje\u00e7\u00e3o de 6,1% para a infla\u00e7\u00e3o do IPCA em 2025.\u201d<\/p>\n Na opini\u00e3o de Leonardo Costa, economista\u00a0do\u00a0ASA, a taxa mensal menor do que o esperado para os n\u00facleos do IPCA de janeiro ainda \u00e9 modesta perante o movimento de eleva\u00e7\u00e3o dos \u00faltimos meses, ou seja, o processo inflacion\u00e1rio ainda est\u00e1 em curso, com preocupa\u00e7\u00e3o especial sobre o n\u00facleo de servi\u00e7os.<\/p>\n \u201cO IPCA mais ameno de janeiro deve dar lugar a uma taxa mensal mais pressionada em fevereiro, com o fim do desconto sobre a energia el\u00e9trica, o aumento do imposto estadual sobre os combust\u00edveis e o reajuste sazonal dos servi\u00e7os de educa\u00e7\u00e3o, o que deve distanciar ainda mais a infla\u00e7\u00e3o em 12 meses do teto do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o\u201d, prev\u00ea Costa.<\/p>\n Marcelo Bolzan, planejador financeiro e s\u00f3cio da The Hill Capital, por sua vez, destaca que os pre\u00e7os de transportes tiveram uma contribui\u00e7\u00e3o de 1,30% em janeiro, muito por conta do aumento do pre\u00e7o dos combust\u00edveis. \u201cA gente teve reajuste, principalmente de passagens a\u00e9reas, \u00f4nibus urbanos. E tamb\u00e9m como a gente j\u00e1 imaginava e todo mundo vem comentando sobre a infla\u00e7\u00e3o de alimentos, tivemos uma eleva\u00e7\u00e3o de alimentos e bebidas de 0,96%\u201d, comenta.<\/p>\n Para ele, esse resultado de janeiro n\u00e3o vai mudar a trajet\u00f3ria de subida de juros pelo Banco Central para mar\u00e7o. \u201cLembrando aqui que j\u00e1 estava bem aguardado como um guidance de mais uma subida de um ponto percentual. Ent\u00e3o, isso n\u00e3o vai fazer com que acelere, nem que ele reduza o ritmo\u201d, diz.<\/p>\n Na an\u00e1lise de Andr\u00e9 Val\u00e9rio, economista s\u00eanior do Inter, no m\u00eas, as principais contribui\u00e7\u00f5es de alta foram os grupos de Transportes e Alimenta\u00e7\u00e3o e Bebidas. \u201cO primeiro refletiu a alta de mais de 10% das passagens a\u00e9reas, mas tamb\u00e9m o avan\u00e7o nas tarifas de \u00f4nibus, assim como dos combust\u00edveis, com altas de 3,84% e 0,75%, respectivamente\u201d, explica.<\/p>\n No segundo grupo citado, Val\u00e9rio destaca que Alimenta\u00e7\u00e3o e Bebidas registrou alta pelo quinto m\u00eas consecutivo, principalmente devido \u00e0 eleva\u00e7\u00e3o de 1,07% na alimenta\u00e7\u00e3o em domic\u00edlio. que sofre nos \u00faltimos meses com as condi\u00e7\u00f5es adversas de oferta. Por outro lado, alimenta\u00e7\u00e3o fora do domic\u00edlio desacelerou de 1,19% em dezembro para 0,67% em janeiro.<\/p>\n Ele cita tamb\u00e9m que o n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o, medida que retira do c\u00e1lculo os itens mais vol\u00e1teis, acelerou em janeiro, como antecipado pelo IPCA-15, saindo de 0,57% em dezembro para 0,61% em janeiro.<\/p>\n J\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os tamb\u00e9m apresentou acelera\u00e7\u00e3o, saindo de 0,66% em dezembro para 0,78%, influenciada pela alta de 10% das passagens a\u00e9reas, mas tamb\u00e9m indicando uma press\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o mais disseminada no setor de servi\u00e7os.<\/p>\n \u201cA infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os ex-passagens a\u00e9reas registrou alta de 0,58%, enquanto os servi\u00e7os subjacentes e servi\u00e7os intensivos em trabalho registraram altas de 0,86% e 0,74%. Essas duas \u00faltimas medidas s\u00e3o mais sens\u00edveis \u00e0s condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho e indicam um repasse do aperto observado no emprego para a infla\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n Sobre os impactos nas decis\u00f5es do Copom, Val\u00e9rio lembra que, como o comit\u00ea deixou em aberto os passos seguintes, a partir de maio, as principais vari\u00e1veis para se observar nos pr\u00f3ximos meses est\u00e3o ligadas \u00e0 atividade e mercado de trabalho.<\/p>\n \u201cOs primeiros sinais de desacelera\u00e7\u00e3o j\u00e1 podem ser observados e podem contribuir para desacelerar a infla\u00e7\u00e3o, principalmente de servi\u00e7os, considerando a for\u00e7a do choque de juros que come\u00e7a a ser sentida com as condi\u00e7\u00f5es financeiras mais restritivas. Nesse cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o da atividade mais acentuada, o Copom pode inclusive pausar o ciclo de alta antes da expectativa atual\u00a0do\u00a0mercado\u201d, afirma.<\/p>\n Igor Cadilhac, economista do PicPay, tamb\u00e9m alerta que, apesar de o IPCA de janeiro ter sido o menor para um m\u00eas desde a implanta\u00e7\u00e3o do Plano Real, qualitativamente o resultado foi novamente preocupante.<\/p>\n \u201cA m\u00e9dia m\u00f3vel dos \u00faltimos tr\u00eas meses, dessazonalizada e anualizada, indica que os servi\u00e7os subjacentes est\u00e3o pr\u00f3ximos de uma taxa de 8%, enquanto os bens industriais subjacentes deixaram seu melhor momento para tr\u00e1s\u201d, destaca.<\/p>\n Ele explica que esses componentes fazem parte do n\u00facleo EX3, que est\u00e1 mais diretamente relacionado \u00e0 atividade econ\u00f4mica e \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, portanto \u00e9 prov\u00e1vel que o Banco Central mantenha uma postura rigorosa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n \u201cOlhando \u00e0 frente, nossa proje\u00e7\u00e3o para infla\u00e7\u00e3o em 2025 \u00e9 de 5,6%. Seguimos vendo uma assimetria altista no balan\u00e7o de riscos\u201d, estima.<\/p>\n Nicolas Borsoi, economista-chefe da Nova Futura Investimentos, concorda que o IPCA cheio de janeiro n\u00e3o reflete a significativa piora que continua ocorrendo na qualidade da infla\u00e7\u00e3o, tanto pelas acelera\u00e7\u00f5es nas medidas subjacentes, quanto nos n\u00facleos do IPCA.<\/p>\n \u201cMesmo diante de uma maior conten\u00e7\u00e3o cambial, que tem despressurizado a alimenta\u00e7\u00e3o e os manufaturados, fica claro que a baixa ociosidade da economia continua pressionando os itens mais relacionados ao ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d, explica.<\/p>\n Borsoi diz que, por enquanto, n\u00e3o h\u00e1 motivos para alterar o cen\u00e1rio de IPCA estimado pela Nova Futura, com avan\u00e7os de 5,91% no IPCA de 2025 e de 4,53% para 2026. \u201cMas j\u00e1 \u00e9 poss\u00edvel desenhar um vi\u00e9s de alta para o proje\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n The post Al\u00edvio no IPCA de janeiro foi tempor\u00e1rio e servi\u00e7os preocupam, dizem economistas<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n
<\/p>\n\n\nLeia tamb\u00e9m<\/div>\n<\/p>\n<\/p>\n
\nIPCA desacelera e sobe 0,16% em janeiro, menor taxa para o m\u00eas desde 1994<\/h3>\n
Processo inflacion\u00e1rio em curso<\/h2>\n
Transportes e Alimentos<\/h2>\n
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\nFonte Al\u00edvio no IPCA de janeiro foi tempor\u00e1rio e servi\u00e7os preocupam, dizem economistas<\/a>
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