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Ao fim deste ano, o Brasil pode ter mais da metade de sua d\u00edvida p\u00fablica<\/a> atrelada \u00e0 Selic<\/strong> \u2013 seria a primeira vez em 20 anos que isso acontece. E isso \u00e9 (mais um) motivo de preocupa\u00e7\u00e3o para o mercado financeiro. Na ter\u00e7a-feira (5), o Tesouro Nacional<\/strong> divulgou o Plano Anual de Financiamento (PAF)<\/strong>, que prev\u00ea aumento da participa\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos p\u00f3s-fixados no intervalo entre 48% e 52% do total.\u00a0<\/p>\n Em 2023, a participa\u00e7\u00e3o dos t\u00edtulos atrelados \u00e0 Selic na d\u00edvida p\u00fablica foi de 39,66%. No ano passado, fechou em 46,29% e agora, segundo a proje\u00e7\u00e3o, subir\u00e1 para, pelo menos, 48%. <\/p>\n Especialistas ouvidos pelo InfoMoney <\/strong>dizem que o movimento \u00e9 necess\u00e1rio, mas piora o perfil da d\u00edvida brasileira e acrescenta d\u00favidas sobre a sa\u00fade fiscal do Pa\u00eds.\u00a0<\/p>\n O Tesouro enxerga um cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico recheado de incertezas \u00e0 frente. No PAF, o \u00f3rg\u00e3o aponta que o ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio dos Estados Unidos deve acabar em 2026, com juros chegando a 3%, mas sem recess\u00e3o na economia americana. No cen\u00e1rio interno, a conclus\u00e3o \u00e9 que a evolu\u00e7\u00e3o da percep\u00e7\u00e3o fiscal \u00e9 um fator decisivo.\u00a0<\/p>\n Al\u00e9m disso, tens\u00f5es geopol\u00edticas e protecionismo econ\u00f4mico em escala moderada, \u201caliados ao d\u00f3lar forte e juros externos elevados, podem pressionar pre\u00e7os e juros no Brasil\u201d, avalia o Tesouro.\u00a0<\/p>\n Tiago Sbardelotto, economista da XP, acrescenta que a decis\u00e3o de mudar a composi\u00e7\u00e3o da d\u00edvida tem rela\u00e7\u00e3o com o alto volume de prefixados vencendo em 2025 (R$ 583 bilh\u00f5es contra R$ 407 bilh\u00f5es vinculados \u00e0 Selic e R$ 241 bilh\u00f5es atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o). \u201cPara manter a composi\u00e7\u00e3o, o governo precisaria validar uma taxa de juros maior, porque o pr\u00eamio de risco hoje est\u00e1 bem mais alto do que aquele quando a d\u00edvida prefixada original foi emitida\u201d, diz o especialista.\u00a0<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong> D\u00edvida p\u00fablica federal cresce 1,55% em dezembro e encerra 2024 em R$ 7,316 tri<\/a><\/p>\n Com o cen\u00e1rio conturbado \u00e0 frente, o Tesouro tamb\u00e9m v\u00ea investidores mais cautelosos, que evitam prefixados e preferem a seguran\u00e7a e alta rentabilidade do Tesouro Selic.<\/p>\n \u201cO governo tem a percep\u00e7\u00e3o de que os financiadores da d\u00edvida brasileira, independentemente dos pre\u00e7os atuais dos prefixados e pap\u00e9is de infla\u00e7\u00e3o, preferem o conservadorismo de ter um Tesouro Selic, onde sabem que os preju\u00edzos s\u00e3o os m\u00ednimos poss\u00edveis\u201d, diz Roberto Motta, estrategista da Genial Investimentos.\u00a0<\/p>\n J\u00e1 Claudio Pires, s\u00f3cio-diretor da MAG Investimentos, explica que o ciclo de alta de juros e a deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio fiscal criam um contexto ruim para prefixados, \u201cent\u00e3o, reduzir a emiss\u00e3o desses t\u00edtulos tira press\u00e3o do mercado e tende a reduzir a volatilidade\u201d.\u00a0<\/p>\n Como n\u00e3o \u00e9 bom para ativos prefixados, ainda mais num cen\u00e1rio de deteriora\u00e7\u00e3o fiscal, reduzir a emiss\u00e3o de pr\u00e9-fixados tira press\u00e3o do mercado e tende a reduzir a volatilidade.<\/p>\n Em relat\u00f3rio, a XP diz que \u201cn\u00e3o h\u00e1 boas op\u00e7\u00f5es em um cen\u00e1rio t\u00e3o dif\u00edcil\u201d e argumenta que governo escolheu a primeira de tr\u00eas op\u00e7\u00f5es: piorar o perfil da d\u00edvida, encurtar o vencimento ou pagar pr\u00eamio maior. \u201cEle tende a aceitar o crescimento da propor\u00e7\u00e3o de p\u00f3s-fixados para preservar o vencimento e evitar pr\u00eamios maiores\u201d, diz o documento.\u00a0<\/p>\n Para Pires, al\u00e9m de piorar o perfil da d\u00edvida, o movimento \u201creduz muito a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d. Isto porque, quando o Banco Central sobe os juros, quem det\u00e9m t\u00edtulos prefixados e atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o tende a perder com a marca\u00e7\u00e3o a mercado, o que ajuda no controle da atividade econ\u00f4mica e infla\u00e7\u00e3o. Mas investidores com pap\u00e9is p\u00f3s-fixados ganham quando os juros sobem, o que dificulta o trabalho do BC.\u00a0<\/p>\n Ele ainda defende que \u201co perfil da d\u00edvida dom\u00e9stica \u00e9, sem d\u00favidas, um dos principais fatores que contribuem para termos juros mais altos\u201d.\u00a0<\/p>\n Outro ponto negativo para o Pa\u00eds \u00e9 se tomar \u201cuma d\u00edvida que n\u00e3o tem no\u00e7\u00e3o de qual ser\u00e1 o custo\u201d, lembra Motta, da Genial. \u201cAfinal, ningu\u00e9m sabe quanto ser\u00e1 a Selic no futuro, ent\u00e3o, isto \u00e9 n\u00e3o \u00e9 bom para o governo\u201d.\u00a0<\/p>\n Por outro lado, a XP lembra que o PAF \u201c\u00e9 apenas uma diretriz\u201d e n\u00e3o significa que o Tesouro seguir\u00e1 \u00e0 risca o que projetou.\u00a0<\/p>\n Mesmo com as desvantagens, o Tesouro Nacional agiu corretamente, diz Claudio Pires. \u201cA estrat\u00e9gia parece correta em virtude da conjuntura econ\u00f4mica, mas n\u00e3o ajuda no trabalho do Banco Central na busca pela redu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o e atingimento da meta\u201d.\u00a0<\/p>\n Leia tamb\u00e9m: <\/strong>\u201cN\u00e3o ficaria surpreso de Brasil recuperar grau de investimento, diz Daniel Leal\u201d<\/a><\/p>\n \u201cDiante da incerteza atual, o Tesouro preferiu fazer essa mudan\u00e7a para n\u00e3o validar os juros maiores nos prefixados e reduzir custos no curto prazo, dif\u00edcil dizer se \u00e9 a melhor decis\u00e3o, \u00f3rg\u00e3o toma as decis\u00f5es com base no cen\u00e1rio que tem atualmente\u201d, conclui Sbardelotto.\u00a0<\/p>\n Para resolver o problema, a solu\u00e7\u00e3o \u00e9 a mesma necess\u00e1ria para atrair investimentos de volta para o Brasil e destravar valor na Bolsa: ajuste fiscal. \u201cVoc\u00ea resolve isto conquistando credibilidade ao ponto dos investidores verem a oportunidade de ganho na marca\u00e7\u00e3o a mercado de t\u00edtulos prefixados e atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o\u201d, diz Motta. <\/p>\n \u201cO Brasil vai atrair pessoas que queiram voltar a financiar o Pa\u00eds em taxas prefixadas fazendo um ajuste fiscal e sinalizando para a sociedade que a trajet\u00f3ria da d\u00edvida p\u00fablica est\u00e1 mais controlada\u201d.<\/p>\n The post Por que d\u00edvida p\u00fablica cada vez mais atrelada \u00e0 Selic preocupa o mercado?<\/a> appeared first on InfoMoney<\/a>.<\/p>\n
<\/p>\nO que explica a mudan\u00e7a?<\/h2>\n
Piora no perfil da d\u00edvida<\/h2>\n
\nInfo Econ\u00f4mico – Seu Portal de Not\u00edcias Econ\u00f4micas
\nFonte Por que d\u00edvida p\u00fablica cada vez mais atrelada \u00e0 Selic preocupa o mercado?<\/a>
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