{"id":188058,"date":"2024-04-05T08:00:00","date_gmt":"2024-04-05T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/para-cumprir-ultima-milha-da-inflacao-bc-deve-reduzir-cortes-em-junho-diz-estudo\/"},"modified":"2024-04-05T08:00:00","modified_gmt":"2024-04-05T11:00:00","slug":"para-cumprir-ultima-milha-da-inflacao-bc-deve-reduzir-cortes-em-junho-diz-estudo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/para-cumprir-ultima-milha-da-inflacao-bc-deve-reduzir-cortes-em-junho-diz-estudo\/","title":{"rendered":"Para cumprir \u2018\u00faltima milha\u2019 da infla\u00e7\u00e3o, BC deve reduzir cortes em junho, diz estudo"},"content":{"rendered":"

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O Banco Central do Brasil deve cortar a taxa Selic em 50 pontos-base em pr\u00f3xima reuni\u00e3o, marcada para 7 e 8 de maio, mas deve optar por desacelerar do ritmo de cortes a partir de junho, levando a taxa Selic ao final do ano para um patamar ainda restritivo, ao redor de 9,0%. A proje\u00e7\u00e3o est\u00e1 num estudo especial da K\u00ednitro Capital que o InfoMoney<\/strong> obteve com exclusividade, no qual \u00e9 avaliado o desempenho recente da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os no pa\u00eds e suas implica\u00e7\u00f5es para a pol\u00edtica econ\u00f4mica.<\/p>\n

O estudo destaca que, ap\u00f3s a sa\u00edda dos choques de oferta que elevaram a infla\u00e7\u00e3o, o Brasil est\u00e1 agora em um segundo est\u00e1gio, a chamada \u201c\u00faltima milha\u201d, momento em que deveria ocorrer a desacelera\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os dos subitens mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico.<\/p>\n

No entanto, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) tem mostrado maior preocupa\u00e7\u00e3o com os poss\u00edveis efeitos da amplia\u00e7\u00e3o dos ganhos reais e da acelera\u00e7\u00e3o no crescimento da massa salarial sobre a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os.<\/p>\n

\u201cDesde o final de 2023, houve uma eleva\u00e7\u00e3o mais acentuada desses subitens no IPCA, ampliando os debates em torno da continuidade do processo nessa \u2018\u00faltima milha\u2019\u201d, diz o texto.<\/p>\n

Assim, a gestora independente buscou no estudo analisar a evolu\u00e7\u00e3o recente da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, a partir de diferentes desagrega\u00e7\u00f5es, na tentativa de verificar se esse movimento ocorreu por fatores pontuais ou se deveu a itens mais recorrentes, sens\u00edveis \u00e0 ociosidade da economia e \u00e0 inercia inflacion\u00e1ria.<\/p>\n

\u201cNossa avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 que grande parte dos desvios das proje\u00e7\u00f5es, ou o \u2018susto\u2019 desse in\u00edcio de ano, veio de subitens que n\u00e3o s\u00e3o influenciados pelo ciclo econ\u00f4mico, sendo o exemplo mais not\u00e1vel os servi\u00e7os banc\u00e1rios\u201d, diz o texto da K\u00ednitro, ponderando que isso n\u00e3o reduz a import\u00e2ncia do dinamismo do mercado de trabalho sobre a perspectiva de uma poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o mais gradual dos pre\u00e7os dos servi\u00e7os.<\/p>\n

Servi\u00e7os subjacentes<\/strong><\/h2>\n

O estudo mostra que, entre novembro de 2023 e fevereiro de 2024, os servi\u00e7os subjacentes acumularam uma alta de 2,00 pontos percentuais. Os destaques nesse per\u00edodo foram a varia\u00e7\u00e3o da alimenta\u00e7\u00e3o fora de casa (0,44%), os servi\u00e7os banc\u00e1rios (0,39%) e o aluguel (0,26%).<\/p>\n

Exceto no caso dos servi\u00e7os banc\u00e1rios, os outros subitens s\u00e3o considerados \u2018pesos-pesados\u2019, representando juntos 45% do total dos servi\u00e7os subjacentes.<\/p>\n

Para contornar esse aspecto, foi utilizada a m\u00e9dia m\u00f3vel de tr\u00eas meses anualizada e dessazonalizada dos servi\u00e7os subjacentes em fevereiro com o n\u00edvel que eles estavam rodando em novembro passado. Embora a concentra\u00e7\u00e3o em servi\u00e7os banc\u00e1rios tenha permanecido, os \u2018pesos-pesados\u2019 diminu\u00edram sua participa\u00e7\u00e3o e deram lugar seguro volunt\u00e1rio de ve\u00edculos e o conserto de autom\u00f3vel.<\/p>\n

\u201cCabe destacar os seguros de ve\u00edculos que vinham de importante defla\u00e7\u00e3o e apresentaram uma r\u00e1pida recomposi\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses, provavelmente reflexo da efetiva\u00e7\u00e3o de reajustes anuais.\u201d<\/p>\n

Ao analisar a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os sob as \u00f3ticas da ociosidade e da in\u00e9rcia, usando uma classifica\u00e7\u00e3o do BC, ficou evidente para a gestora o descolamento tanto dos servi\u00e7os banc\u00e1rios como o dos servi\u00e7os laboratoriais. No memo per\u00edodo de novembro a fevereiro, os servi\u00e7os laboratoriais subiram de 4,3% para 6,4% na m\u00e9dia m\u00f3vel de tr\u00eas meses dessazonalizada e anualizada. J\u00e1 os servi\u00e7os banc\u00e1rios, saltaram de 7,3% para 14,7% na mesma m\u00e9trica.<\/p>\n

No grupo dos \u201cinerciais\u201d, por sua vez, n\u00e3o foram observados movimentos expressivos, exceto em cinema, teatro e concertos, que foi impactado por um evento pontual de promo\u00e7\u00e3o de descontos tempor\u00e1rios nos ingressos.<\/p>\n

Assim, a an\u00e1lise feita seguindo a classifica\u00e7\u00e3o do BC \u201crefor\u00e7a a vis\u00e3o de que grande parte da surpresa com a alta recente dos servi\u00e7os parece estar mais associada \u00e0 fatores n\u00e3o recorrentes, que n\u00e3o s\u00e3o sens\u00edveis \u00e0 ociosidade da economia e \u00e0 in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria\u201d, conclui a K\u00ednitro.<\/p>\n

Pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscal<\/strong><\/h2>\n

O estudo defende que o BC deve seguir revisando para cima o seu hiato do produto [diferen\u00e7a entre o produto observado de uma economia (PIB) e a estimativa do produto potencial, dividida pelo produto potencial], que ainda est\u00e1 negativo.<\/p>\n

\u201cCom um mercado de trabalho mais apertado, reajustes salariais acima da meta de infla\u00e7\u00e3o e sem ganhos de produtividade, aumentaram as chances de um atraso na converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para o centro da meta\u201d, diz o texto.<\/p>\n

A an\u00e1lise n\u00e3o considerou poss\u00edveis recomposi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis nos pre\u00e7os relativos ou uma din\u00e2mica mais benigna das commodities, \u201celementos que poderiam acelerar o processo de converg\u00eancia\u201d.<\/p>\n

Para K\u00ednitro, portanto, a leitura do cen\u00e1rio atual \u00e9 condizente com as proje\u00e7\u00f5es para a taxa Selic ao final desse ciclo ainda em patamar restritivo. \u201cA grande inc\u00f3gnita em rela\u00e7\u00e3o a esse processo \u00e9 se vamos observar uma modera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica mais \u00e0 frente e se ela ser\u00e1 aceita pelo governo\u201d, diz o estudo, destacando que a busca de um ritmo de crescimento em marcha for\u00e7ada tenderia a trazer consequ\u00eancias negativas para o cen\u00e1rio.<\/p>\n

\u201cNosso cen\u00e1rio base segue contemplando a manuten\u00e7\u00e3o do arcabou\u00e7o fiscal, ainda que ocorram modera\u00e7\u00f5es nas metas ao longo desse ano. O mais preocupante seria uma mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o na din\u00e2mica proposta pelo governo para o resultado prim\u00e1rio, o que n\u00e3o est\u00e1 sendo considerado.\u201d<\/p>\n

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\nInfo Econ\u00f4mico – Seu Portal de Not\u00edcias Econ\u00f4micas
\nFonte Para cumprir \u2018\u00faltima milha\u2019 da infla\u00e7\u00e3o, BC deve reduzir cortes em junho, diz estudo<\/a> <\/p>\n

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