![\"\"](\"https:\/\/infoeconomico.com.br\/portal\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/porcentagem-juros-taxas-2-e1608131715249.jpg\")
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A divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o ao consumidor (CPI, na sigla em ingl\u00eas) de dezembro nos Estados Unidos mais \u201cquente\u201d que o esperado acrescentou doses de incerteza sobre a estrat\u00e9gia de curto prazo na pol\u00edtica monet\u00e1ria que o Federal Reserve deve adotar. Os economistas e analistas de mercado n\u00e3o t\u00eam d\u00favidas de que o pr\u00f3ximo movimento ser\u00e1 de corte nos juros, mas a data de in\u00edcio desse novo ciclo ainda \u00e9 uma inc\u00f3gnita.<\/p>\n
O CPI de dezembro foi de 0,3%, ante proje\u00e7\u00e3o de 0,2%, e acima da varia\u00e7\u00e3o de 0,1% observada em novembro. J\u00e1 taxa anual ficou em 3,4%, ante estimativa de 3,2% e varia\u00e7\u00e3o de 3,1% um m\u00eas antes.<\/p>\n
Mesmo com essa surpresa de alta, ainda permanece como majorit\u00e1ria a proje\u00e7\u00e3o de que os diretores do Fed poderiam come\u00e7ar os cortes de taxas na reuni\u00e3o de mar\u00e7o. A plataforma FEDWatch, do CME Group, por exemplo, mostra uma probabilidade de flexibiliza\u00e7\u00e3o em mar\u00e7o de 69%, taxa maior at\u00e9 que os 64,7% de ontem, antes da divulga\u00e7\u00e3o do CPI.<\/p>\n
H\u00e1 uma expectativa que os dados da infla\u00e7\u00e3o ao produtor (PPI) amanh\u00e3 tragam mais pistas sobre o comportamento da infla\u00e7\u00e3o do consumo (PCE), que ser\u00e1 divulgada no dia 26, na semana anterior \u00e0 reuni\u00e3o do Fomc.<\/p>\n
O Ita\u00fa, por exemplo, tem uma expectativa de que o n\u00facleo do PCE tende a desacelerar no primeiro trimestre, atingindo 0,2%, o que deve manter o Fed no caminho para iniciar o ciclo de cortes em mar\u00e7o.<\/p>\n
A manuten\u00e7\u00e3o da vis\u00e3o ainda benigna sobre os juros tamb\u00e9m pode ter a ver com a leitura de que os n\u00fameros de dezembro mostraram mais for\u00e7a em itens sazonais, que n\u00e3o apontariam uma revers\u00e3o da tend\u00eancia de queda na infla\u00e7\u00e3o americana.<\/p>\n
Os pre\u00e7os de habita\u00e7\u00e3o, por exemplo, subiram 0,5% em dezembro ante 0,4% em novembro, mas esse grupo acabou sendo impactado indiretamente pelo avan\u00e7o dos pre\u00e7os de energia el\u00e9trica durante o per\u00edodo.<\/p>\n
Em servi\u00e7os, os seguros automotivos subiram 1,5%, dando prosseguimento ao forte crescimento observado em novembro (+1,0%). Outros servi\u00e7os que avan\u00e7aram de maneira expressiva no \u00faltimo m\u00eas de 2023 foram os de recrea\u00e7\u00e3o, educa\u00e7\u00e3o e passagens a\u00e9reas.<\/p>\n
Mas o economista Matheus Pizzani, da CM Capital, acredita que a perspectiva de queda juros em mar\u00e7o continua sendo excessivamente otimista. \u201cA conten\u00e7\u00e3o do avan\u00e7o e estabelecimento de uma trajet\u00f3ria positiva para o n\u00edvel de pre\u00e7os do setor de servi\u00e7os ainda demandar\u00e1 a manuten\u00e7\u00e3o do aperto monet\u00e1rio praticado at\u00e9 aqui por algum tempo\u201d, comenta<\/p>\n
Para ele, a taxa de juros deve se manter no patamar atual at\u00e9 pelo menos a transi\u00e7\u00e3o do primeiro para o segundo semestre de 2024.<\/p>\n
Outro economista que coloca d\u00favidas sobre a flexibiliza\u00e7\u00e3o antecipada na pol\u00edtica \u00e9 Danilo Igliori, da Nomad. Para ele, a infla\u00e7\u00e3o girando ainda perto dos 4%, em conjunto com os fortes indicadores do mercado de trabalho divulgados na semana passada, possivelmente far\u00e1 com que que alguns revisem suas expectativas de cortes para o final do semestre ou para a segunda metade do ano.<\/p>\n
\u201cDepois de uma maior convic\u00e7\u00e3o de que os juros estavam prestes a come\u00e7ar a cair, a realidade \u00e9 que iniciamos o ano com as possibilidades em aberto. Os mercados devem se ajustar e a volatilidade permanecer\u00e1 elevada\u201d, avalia.<\/p>\n
Felipe Salles, economista-chefe do C6 Bank, alerta que a composi\u00e7\u00e3o do \u00edndice divulgado hoje veio ruim e que a infla\u00e7\u00e3o do setor de servi\u00e7os, principal respons\u00e1vel por manter os n\u00fameros elevados, est\u00e1 se estabilizando em um patamar elevado, por conta do mercado de trabalho aquecido.<\/p>\n
\u201cA infla\u00e7\u00e3o americana deve se estabilizar em um patamar acima da meta. O dado veio em linha com a nossa vis\u00e3o de que o ciclo de cortes s\u00f3 deve come\u00e7ar em meados de 2024, e n\u00e3o no primeiro trimestre do ano.\u201d<\/p>\n
Enzo Pacheco, analista de mercados internacionais da Empiricus Research, aponta ainda um fator do calend\u00e1rio de divulga\u00e7\u00f5es para corroborar essa vis\u00e3o de que o Fomc vai esperar um pouco mais para iniciar os cortes. \u201cAt\u00e9 a reuni\u00e3o de mar\u00e7o do Fomc, s\u00f3 vai ter um n\u00famero de infla\u00e7\u00e3o (CPI), que \u00e9 o de fevereiro. N\u00e3o imagino uma melhoria t\u00e3o substancial para ter um corte agora de juros\u201d, destaca.<\/p>\n
Morgane Delledonne, diretora de research da Global X ETFs, define os dados de hoje do CPI como mistos, dada a desacelera\u00e7\u00e3o do n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o e a recupera\u00e7\u00e3o dos n\u00fameros principais. \u201cA desfasagem entre o Fed e os mercados quanto \u00e0s perspectivas de taxas poder\u00e1 persistir durante o primeiro trimestre, uma vez que ambos aguardam a confirma\u00e7\u00e3o dos dados\u201d, comenta.<\/p>\n
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