SÃO PAULO – Uma das companhias mais afetadas pelo coronavírus, o que reflete no desempenho de suas ações no ano com queda de cerca de 70%, a Gol (GOLL4) adiou a divulgação de seus números do primeiro trimestre de 2020, mas revelou números não-auditados que deram sinais bastante importantes sobre como a companhia está sendo impactada e como vem enfrentando a pandemia.

A aérea teve um forte prejuízo líquido de R$ 2,261 bilhões ante um lucro líquido de R$ 35,2 milhões em igual período de 2019, ambos no critério antes da participação minoritária da Smiles. Já excluindo variações cambiais e monetárias negativas de R$ 2,531 bilhões, o lucro líquido foi de R$ 173,2 milhões no primeiro trimestre, alta de 76% na comparação com os R$ 98,4 milhões de igual período de 2019.

O resultado financeiro da companhia ficou negativo em R$ 3,243 bilhões no primeiro trimestre deste ano, o que impactou fortemente o seu balanço. A companhia destacou que as despesas financeiras no período dispararam por causa da variação cambial — o dólar de referência usado pela companhia foi de R$ 4,03 ao fim de 2019 para R$ 5,20 no encerramento de março (vale destacar que 96,6% da dívida bruta da aérea é denominada na moeda americana).

A empresa resolveu divulgar números não auditados nesta segunda-feira, uma vez que os auditores independentes contratados para fazer a avaliação do balanço pediram mais prazo e a expectativa é que os dados auditados, segundo a Gol, sejam publicados no próximo dia 15.

Apesar do prejuízo assustar, o resultado foi considerado levemente acima das expectativas por analistas se levado em conta o desempenho operacional – porém, vale ressaltar, o foco dos investidores segue na liquidez e no monitoramento do impacto do coronavírus nas operações.

O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) da companhia totalizou R$ 1,439 bilhão no trimestre, crescimento de 51,3% na comparação com igual período do ano anterior e acima das estimativas do consenso em 37% e em 4% na comparação com as estimativas do Bradesco BBI. A margem Ebitda foi de 29,8% na comparação com 17% no primeiro trimestre de 2019.

O Ebit do trimestre foi de R$ 937,9 milhões, crescimento de 71,7% na comparação com os primeiros três meses de 2019. A empresa destacou que em uma base por assento-quilômetro disponível, o Ebit recorrente foi de 7,53 centavos de real no trimestre, crescimento de 79,7% na comparação com igual período de 2019. Já a receita da empresa foi de R$ 3,147 bilhões, queda de 2% na comparação anual.

Bruna Pezzin, analista da XP Investimentos, destacou que a companhia reportou resultados ligeiramente acima das expectativas em função principalmente de (i) um crescimento superior ao esperado na linha de outras receitas (16% acima da estimativa da XP) e (ii) custos unitários (CASK) inferiores ao esperado (6% menor que o esperado).

Além disso, os resultados foram impactados positivamente por um ganho de R$ 595 milhões em operações de sale and leaseback (que a XP previa em R$ 500 milhões) e houve também um reembolso não recorrente de R$ 193 milhões devido à paralisação dos jatos MAX.

Além disso, vale destacar, a Gol encerrou o trimestre com uma posição de caixa e equivalentes saudável. Conforme destaca a analista da XP, embora o guidance permaneça suspenso, a administração forneceu uma indicação da redução esperada da queima de caixa ao longo do segundo trimestre (para R$ 9 milhões ao dia até junho, ante os atuais R$ 22 milhões ao dia).

“Em geral os resultados do primeiro trimestre já refletem em parte os impactos referentes à redução da demanda e políticas mais restritivas de distanciamento social, bem como um câmbio desvalorizado. Acreditamos que o foco daqui para frente estará no gerenciamento da liquidez da companhia, bem como no fluxo de notícias relacionado à linha de crédito do BNDES e na evolução das políticas de distanciamento social no Brasil”, avalia Bruna.

Olhando para frente

Para o Bradesco BBI, o fato mais importante em relação aos resultados do primeiro trimestre reside na posição de caixa da companhia, de R$ 4,2 bilhões, sendo R$ 3,4 bilhões em em caixa e equivalentes, além de R$ 800 milhões em recebíveis.

SÃO PAULO — O lucro líquido recorrente do Itaú Unibanco (ITUB4) chegou aos R$ 3,912 bilhões no primeiro trimestre deste ano, uma queda de 43,1% sobre os R$ 6,877 bilhões registrados um ano antes.

No trimestre anterior, a cifra havia sido de R$ 7,296 bilhões, ou seja, a queda foi ainda maior na comparação trimestral, de 46,4%.

Com isso, o maior banco privado do país também viu diminuir seu retorno sobre patrimônio líquido médio anualizado (ROE), que ficou em 12,8% no final de março deste ano.

No primeiro trimestre de 2019, o indicador, que mede como os bancos investem os recursos de seus acionistas, era de 23,6% e, em dezembro, de 23,7%.

O Itaú comentou que seu balanço foi impactado negativamente pela pandemia de coronavírus, a qual ele chamou de “grave crise”.

“A partir da segunda quinzena de março, [o surto de Covid-19] alterou de maneira relevante o cenário macroeconômico e as perspectivas financeiras das pessoas e empresas, impactando assim o nosso custo do crédito”, disse.

O banco notou uma ligeira alta na taxa de inadimplência acima de 90 dias, que passou dos 3% no final de dezembro para 3,1% em março. Um ano antes, a taxa também era de 3%.

Diante do novo cenário, as provisões do banco para possíveis calotes (créditos de liquidação duvidosa) dispararam 147,2% na comparação anual e 69,2% na comparação trimestral, chegando aos R$ 10,398 bilhões nos três primeiros meses de 2020.

“Nosso modelo de provisionamento por perda esperada, em vigor desde 2010, reflete em nosso balanço todo o risco de perda das operações de crédito desde o início da concessão e é atualizado em função das condições macroeconômicas”, explicou o Itaú.

O custo de crédito do banco no primeiro trimestre de 2020 atingiu R$ 10,1 bilhões, um aumento de 73,6% quando comparado ao quarto trimestre de 2019. O produto bancário reduziu 8,3% no trimestre.

A margem financeira com clientes recuou 6% na comparação trimestral e 3,8% na comparação anual, para R$ 17,045 bilhões. O Itaú afirmou que isso ocorreu em função da menor receita com cheque especial por alteração regulatória vigente desde o início do ano e da redução da taxa básica de juros.

“A redução da margem com mercado está associada com o aumento da volatilidade na segunda quinzena de março. A redução nas receitas de serviços [-8,2% no trimestre] ocorreu em função da sazonalidade na receita de cartões, da menor atividade no mercado de capitais com impacto na receita de investment banking e das menores receitas com taxa de performance de fundos”, disse o banco.

Por outro lado, menores despesas de pessoal e com serviços de terceiros geraram redução de 7,3% nas despesas não decorrentes de juros em relação ao quarto trimestre de 2019. Na comparação anual, a queda foi de 0,8%.

Carteira de crédito

O maior banco privado do país terminou março com uma carteira de R$ 769,2 bilhões em empréstimos, um aumento de 8,9% sobre o trimestre anterior  e de 18,9% sobre um ano antes.

“Em função da baixa visibilidade sobre a extensão e profundidade dos efeitos da crise atual trazida pela pandemia da Covid-19 na atividade econômica e social, as projeções para o ano de 2020 anteriormente divulgadas estão suspensas”, afirmou o Itaú.

“A administração entende ser prudente não divulgar novas projeções neste momento, até ser possível ter uma maior precisão sobre os impactos e extensão da situação atual em nossas operações”, completou.

Anteriormente, o Itaú estimava para 2020 um crescimento entre 8,5% e 11,5% da carteira de crédito, com expansão de até 3% da margem financeira com clientes.

Já para o custo de crédito, o banco estimava anteriormente uma cifra entre R$ 18,5 bilhões e R$ 22 bilhões em 2020, com despesas não recorrentes de juros no intervalo entre -2% e 1%.

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SÃO PAULO – A pandemia do novo coronavírus foi uma surpresa e instalou uma crise econômica no Brasil. A quarentena, forma mais eficaz encontrada para diminuir o ritmo de contágio, também paralisou grande parte das atividades econômicas.

No estado de São Paulo, todos os 645 municípios estão em isolamento social desde o dia 24 de março de 2020. João Doria, governador do estado, anunciou que a partir do dia 11 de maio, um plano gradual de retomada das atividades começará.

Segundo o governo, a abertura será “faseada, regionalizada e setorial” e serão seguidos três critérios: acompanhamento da disseminação do vírus, mostrando os resultados em coletivas de imprensa; capacidade do sistema de saúde; e monitoramento do vírus por meio de testes rápidos em massa – contando inclusive com testes dentro de empresas em parceria com o setor privado.

A prefeitura do município de São Paulo já informou que a quarentena será estendida na capital, embora ainda não tenha divulgado uma nova data oficial, e começou a adotar medidas mais rígidas. 

Dados do Ministério da Saúde do dia 4 de maio mostram que o Brasil registra 101.147 casos de coronavírus e 7.025 mortes da doença. Em São Paulo, um dos estados mais afetados, são 31.772 casos confirmados e 2.627 mortes, na mesma data.

É necessário poupar vidas, achatar a curva de contaminação e evitar o colapso do sistema de saúde, ao mesmo tempo que atividade econômica não pode parar. O InfoMoney entrou em contato com especialistas de diversas áreas para entender o tamanho do desafio e os riscos de uma abertura agora. 

Precipitado?

Fernando Ganem, médico diretor de governança clínica do Hospital Israelita Sírio Libanês, acredita que a saída da quarentena deve ser testada.

“Não existe uma fórmula mágica para passarmos por esse processo. O objetivo é ter leitos o suficiente para pacientes na tentativa de obter desfechos melhores. O governo de São Paulo está bem assessorado do ponto de vista técnico e científico”, aponta. O médico diz conhecer “pessoalmente” o grupo envolvido nas pesquisas, e que “o estado tem se apoiado em pessoas de referência em epidemiologia e infectologia das principais universidades do país e tem acatado essas opiniões.”

Mérces Nunes, advogada especialista em direito médico, defende estudar muito bem o momento de abrir antes de iniciar testes. “Eu tenho minhas dúvidas se estamos no momento certo para testar a circulação da população. O baixo índice de comunicação do governo federal dá a falsa impressão de que a pandemia está sob controle, quando na verdade a situação é complicada”.

Ela tem uma visão mais severa sobre a estratégia de tentativa e erro: “Acredito que se der errado e tivermos que voltar para o isolamento, será um colapso da saúde e da economia”, diz. Alguns hospitais essenciais no tratamento já estão com a capacidade pressionada. O Hospital das Clínicas, por exemplo, estava com 84,5% da capacidade da Unidade de Tratamento Intensivo (UTI) em 17 de abril.

Para Ganem, o estado de São Paulo  já apresenta melhoras. “O time tem dados para pensar num possível relaxamento e indicadores do que não está funcionando e imagino que terão algum posicionamento sobre a situação em breve. O fato é que o desfecho atual seria muito pior se o distanciamento não tivesse sido implementado cedo”, afirma.

André Rebelo, economista e coordenador do plano da Fiesp de retomada das atividades econômicas após o fim da quarentena, diz que a retomada econômica é essencial para o país, mas que, antes, é importante ter segurança de que o sistema de saúde estará pronto para o combate ao vírus.

“Precisamos sair, mas não dá para sair e achar que dá para voltar à vida de fevereiro. Se não, teremos outro pico”, alerta.

Riscos

Christovam Barcellos, vice-diretor do Instituto de Comunicação e Informação em Saúde da Fundação Oswaldo Cruz (Fiocruz) e membro da equipe do Monitora Covid-19, afirma que o pico da doença deve acontecer em maio, de acordo com dados da fundação, coincidindo com o período de afrouxamento.

“Primeiro, em São Paulo estamos dentro da curva prevista e a tendência, quando observamos com outras cidades no mundo, é de desaceleração, mas o pico não chegou ainda – deve acontecer no meio de maio”, aponta. “Depois, é preciso ter em mente que a curva descendente de contaminação é muito mais lenta do que a subida e vai demorar mais para acontecer.”

Ele também afirma que “diante da irresponsabilidade do governo federal, cada estado está assumindo uma política de restrição flexibilização das medidas” e que o “estado de São Paulo está trabalhando com as informações que tem”.

Para Mérces, como ninguém tem experiência no assunto, “tudo fica no campo do achismo”.

“É a prática que vai mostrar se temos maturidade e consciência para sair. Do ponto de vista jurídico, o risco é muito alto. Se a liberação for uma fracasso, o problema social será gigantesco – e o número de desempregados vai aumentar ainda mais”, ressalta.

Para Ganem, o risco se dá com a desproporção entre número de acometidos pela doença na forma grave (com necessidade de uso de ventilador) e a falta de leitos disponíveis para acolher os pacientes.

“Se essa relação aumentar muito, o comitê do estado deve solicitar o isolamento novamente. Com uma patologia de repercussão tão desconhecida, não existe receita de bolo. Temos que testar e ter maturidade de voltar atrás independente da decisão”, explica.

Outra questão que agravou a crise e aumentou a incerteza foi a expectativa de imunidade. “A ideia era de que quem fosse testado positivo ficasse imune e curado – mesmo que com o tempo – mas isso ainda não foi comprovado. Se fosse verdade, era possível contar com uma volta à normalidade mais rápida”, diz Barcellos.

Ritmo de contágio ainda não apresenta estabilidade

A epidemia é dinâmica e o vírus tem uma taxa de contágio alta. O chamado R0, ou seja, número médio de pessoas contaminadas a partir de uma pessoa doente, é de 2,74, segundo dados da Fiocruz.  

Mas um estudo feito pelo Imperial College de Londres estima que o Brasil tem a taxa de transmissão um pouco maior, no patamar de 2,81: o que a torna a maior do mundo.

Já a proporção entre o número de mortes pelo número total de doentes, no Brasil, é de 6,9. Em São Paulo, chega a 8,6, segundo dados colhidos no último dia 30 pela Fiocruz.

De acordo com dados do Ministério da Saúde, do dia 4 de maio, a região Sudeste é a que conta com mais casos confirmados, seguida por Norte e Nordeste. Os estados com mais casos confirmados são São Paulo (31.772), Rio de Janeiro (11.139) e Pernambuco (8.643).

Confira as curvas dos casos acumulados no Brasil e nos três estados com mais casos no país, de acordo com dados da Fiocruz do dia 3 de maio:

As linhas não são do mesmo tamanho, porque o dia 1 representa o dia em que o primeiro caso do coronavírus foi identificado em cada estado e o desenvolvimento do vírus não é igual em todas as localidades. Assim, enquanto São Paulo está no dia 67 da pandemia, Ceará está no dia 48, por exemplo.

Agora, veja o gráfico que mostra os números de novos casos diários, também divulgado pela Fiocruz:

Barcellos explica que o gráfico, que mostra a média de novos casos dos últimos sete dias, já começa a apresentar a tendência de estabilidade esperada para São Paulo. “Estamos na fase exponencial. Nas próximas semanas a curva pode de fato estabilizar, dependendo das medidas tomadas”, afirma. Nesse caso, os dados da Fiocruz são do dia 2 de maio.

Como deve ser a flexibilização

O afrouxamento precisa ser estratégico, segundo Ganem. “Temos que trabalhar com horários alternativos, dias alternados, não coincidir picos de transporte público”.

Mérces admite que acertar o momento de abertura sempre vai ser um desafio. “Tudo é dúvida. Então, o relaxamento precisa ser flexível, com atividades funcionando menos horas no dia, por exemplo.

A saída da quarentena também inclui o comportamento das pessoas, e Barcellos diz que São Paulo está fazendo um “trabalho responsável diante da pandemia, mas decreto não faz as pessoas mudarem de comportamento”. Segundo ele, a conscientização é um “processo de adesão ao novo hábito e precisa de tempo”.

“É como o fumo. Se alguém fuma cigarro prejudica sua saúde, mas não pode fumar dentro de shopping e restaurante, por exemplo. Com o tempo virou regra da sociedade. Quer sair sem máscara? Assuma os riscos, mas em contato com várias pessoas, use”, afirma Barcellos.

A infecção é um problema comunitário: quanto menos contato com o vírus, teoricamente, menos contaminação acontecerá. “A sociedade precisa tomar consciência. A máscara é uma barreira para evitar uma carga viral. Não temos remédios, nem vacinas. Precisamos de todos os mecanismos de proteção que temos disponíveis. No mundo ideal, todo mundo teria contato com o vírus, desenvolveriam anticorpos e ficariam imunizados. Mas o vírus não funciona assim e ataca corpos mais frágeis”, explica Ganem.

Barcellos reforça que um bom programa de comunicação é crucial. “As pessoas estão em casa vendo na televisão as autoridades subestimando a doença. Então, precisamos incluir anúncios responsáveis, cartazes, entre outros. Em um momento como esse todas as partes precisam se responsabilizar rapidamente”.

A Fiesp elaborou e divulgou um plano para que a saída da quarentena seja controlada. Rebelo ressalta que o plano segue as recomendações da Organização Mundial da Saúde (OMS) e que a prioridade são as pessoas.

“Não implementamos data, isso fica com as autoridades, mas organizamos os protocolos para reduzir a proliferação do vírus pós abertura. O mundo não será o mesmo depois. São sugestões de comportamento no transporte coletivo, individual, escolas, trabalho”, diz Rebelo.

Na prática, o documento orienta a aplicação de regras de distanciamento como: evitar reuniões grandes, preferir reuniões virtuais, incentivar home office, controlar entrada nas lojas de varejo, manter grupos de risco e infectados em quarentena domiciliar, seguir com a suspensão de eventos de grande número de pessoas.

O governo e a prefeitura de SP já editaram o decreto que obriga o uso de máscaras da população. “Os estados e municípios têm autonomia para tratar da pandemia como acharem melhor. É dever do estado prover a saúde, assim, depois de exigir o uso para proteger as pessoas, seria ideal que o mesmo fizesse a distribuição de máscara em postos de saúde, como faz com camisinhas”, afirma a advogada.

Além disso, publicado o decreto, o estado pode impor consequências criminais para quem desobedecer as regras. “O código penal prevê, no artigo 268, que o poder público pode definir regras para impedir propagação de doenças infectocontagiosas. E o enquadramento penal é de um mês a um ano mais uma multa”, explica Mérces.

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Fonte: Infomoney Blog Epolitica

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Uma das principais gestoras do país, a Equitas abre nesta segunda-feira (04) o fundo Equitas Selection Advisory.

O fundo é um espelho do Equitas Selection FIC FIA, com as mesmas características, porém exclusivo para clientes XP.

Com 10 anos de existência – completados em 2020 – o Equitas Selection FIC FIA acumula 385,01% de rentabilidade (comparado à 29,71% do Ibovespa). Isso confere uma rentabilidade anualizada de 17,5% (em relação à 2,69% Ibovespa).

Nos últimos doze meses, a performance do fundo é de -8,67% enquanto que o índice da Bolsa é de -16,45% (dados de 30/04/2020).

De acordo com a Economática, o Equitas Selection FIC FIA está em primeiro lugar no ranking dos apenas 17 fundos que superaram o Ibovespa em todas as janelas por três anos consecutivos.

Além disso, o Equitas Selection FIC FIA recebeu o prêmio Infomoney Melhores Fundos, como um dos três melhores de ação do Brasil nos últimos três anos.

A empresa também foi escolhida pela Revista Exame como a melhor gestora especializada em fundos de ação no mercado brasileiro em 2019.

Equitas

A Equitas é uma gestora especializada em renda variável que está no mercado desde 2006, focada em uma estratégia única.

Atualmente tem R$5 bilhões sob gestão e mais de 100 mil investidores.

A equipe de gestão é formada por um time de especialistas que trabalham juntos há muitos anos, focados em analisar os setores, a dinâmica e os diferenciais competitivos das companhias, para um posicionamento de médio a longo prazo.

Saiba mais sobre o Equitas Selection Advisory

Para saber mais sobre a reabertura desse fundo exclusivo para clientes XP, o MoneyLab entrevistou o Luis Felipe Amaral, gestor do Equitas Selection Advisory.

Money Lab – O momento é de total incerteza no mercado financeiro. Por qual motivo o investidor deve aproveitar a abertura e ter o Equitas Selection Advisory na carteira?

Luis Felipe Amaral – Apesar da incerteza quanto aos impactos do coronavírus sobre o ritmo de crescimento global, acreditamos que a queda recente dos preços das ações representa uma excelente oportunidade de entrada e de aumento de posições para investidores com horizonte de médio/longo prazo.

A forte correção de preços de ações observadas desde o final do mês de fevereiro tem semelhanças com episódios que presenciamos diversas vezes em nossas carreiras e que continuarão a se repetir de tempos em tempos nos mercados.

É da natureza dos mercados oscilarem entre a euforia e o medo. Como é praticamente impossível prever o momento de ocorrência desses eventos de correção, a melhor prática para um investidor lidar com essa incerteza é adotar um horizonte de investimento longo, sabendo que o seu portfólio pode oscilar de preço de tempos em tempos.

O histórico mostra que é em momentos como este, em que o medo se instaura, que as melhores oportunidades de investimento se apresentam para aqueles que mantêm a serenidade. Nossas decisões de investimento são baseadas em horizonte de 3 a 5 anos e aconselhamos nossos investidores a adotarem a mesma abordagem. Nesse sentido, reabrir o fundo é dar a oportunidade para que investidores que confiam na nossa gestão possam se beneficiar da oportunidade que se apresenta neste momento.

Money Lab – Como a Equitas está analisando o atual cenário?

Luis Felipe Amaral – É um momento de grandes ajustes de expectativas. A crise causada pela epidemia do coronavírus é um evento inesperado, impossível de prever e de enorme impacto sobre a economia, sobre os mercados e sobre o dia a dia das companhias.

Apesar de quase todas as empresas estarem se deparando com um cenário muito desafiador, é nesse ambiente adverso que as empresas sólidas e com diferencias competitivos claros se destacam e ganham participação de mercado sobre as suas concorrentes. Acreditamos que apesar de todas as incertezas que estamos vivenciando, este é um momento também de oportunidades para as empresas e investidores que tiverem paciência, resiliência e visão de longo prazo.

Money Lab – Qual a estratégia do Equitas Selection Advisory?

Luis Felipe Amaral – O Equitas Selection Advisory é um espelho do Equitas Selection FIC FIA, tendo exatamente as mesmas características, porém exclusivo para clientes XP.

Nossa estratégia de investimentos é guiada por alguns pilares, quais sejam:

• a priorização de controle de riscos: temos como prioridade evitar a perda de capital permanente dentro do fundo, o que não se confunde com oscilações de preço no curto prazo;
• foco em círculo de competência bem definido: acreditamos que para ter diferencial, é preciso ter foco. Por isso, não nos propomos a entender todos os problemas do mundo; focamos nossa análise em entender companhias e suas dinâmicas;
• extensa pesquisa proprietária: gastamos nosso tempo indo atrás de informação e conhecendo as empresas, seus competidores, fornecedores, para entender as vantagens competitivas que as companhias têm, a capacidade de gerar valor aos seus acionistas e de resiliência em períodos de crise;
• foco em valor intrínseco e margem de segurança dentro de uma abordagem de longo prazo: buscamos entender a capacidade de geração de valor das companhias dentro de um horizonte de 3 a 5 anos;
• assimetria positiva: buscamos dentro dos setores identificar aquelas companhias que tem uma resiliência maior em tempos de crise, com vantagens competitivas claras.

Money Lab – Para qual tipo de investidor o fundo é indicado?

Luis Felipe Amaral – Para investidores que querem se posicionar para o longo prazo, em um portfólio diversificado e composto por empresas brasileiras sólidas que possuem grande vantagem competitiva em relação às concorrentes, gerido por um time de especialistas com ampla experiência em análise de ações.

Cliente XP: invista no Equitas Selection Advisory e otimize os seus ganhos.

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Fonte: Infomoney Blog Epolitica

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